Асват Дамодаран, відомий як «декан оцінки» Волл-стріт, вважає, що наступний струс у сфері ШІ найсильніше вдарить по менших компаніях. За його словами, у «чудової сімки» достатньо грошового потоку та міцності балансу, щоб його пережити.
У новому інтерв'ю Дамодаран вказав на падіння віддачі від вкладеного у ШІ капіталу в Meta, Alphabet та Microsoft. Він назвав це зниження помітним з огляду на розміри цих компаній.
Менші ШІ-імена несуть більше ризиків
«Чудова сімка» — Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Apple і Tesla — витратила десятки мільярдів на ШІ-інфраструктуру. Дамодаран вважає, що їхній грошовий потік та боргова ємність убезпечують їх від проблем.
У менших та гірше капіталізованих ШІ-компаній такого ж запасу міцності немає, попереджає він. Він вказує на крах хедж-фонду Situational Awareness як на ознаку того, як швидко можуть змінюватися настрої довкола ШІ.
«Тому я думаю, що коли ви побачите струс у сфері ШІ, стежити треба не стільки за Mag-7, скільки за менш великими компаніями».
— Асват Дамодаран, Школа бізнесу Стерна Нью-Йоркського університету
Падіння віддачі від інвестицій у ШІ
Побоювання виходять за межі настроїв. Дамодаран відстежує граничну віддачу на вкладений капітал, тобто дохід, отриманий на кожен новий долар капітальних витрат.
У Meta, Alphabet та Microsoft цей показник різко впав, хоча витрати продовжують зростати. Дамодаран зазначає, що масштаб зниження впадає в очі з огляду на те, наскільки великі ці компанії вже зараз.
Ця картина перегукується з напруженням, яке вже відчувають виробники чипів після різкого падіння акцій Micron, що сколихнуло сектор пам'яті. Утім, не всі сприймають уповільнення як тривожний сигнал.
Том Лі, наприклад, назвав цей самий страх перед капвитратами на ШІ радше бичачим сигналом, ніж приводом для тривоги. Він стверджує, що повсюдні сумніви щодо ШІ-угоди свідчать про те, що цикл ще має запас ходу.
Дамодаран попереджає, що якщо гіперскейлери не покажуть прибуток, який відповідає їхнім витратам, то виникне інший тип Big Tech — більш капіталомісткий і з нижчою віддачею.
Чи пошириться корекція за межі нішевих ШІ-імен, поки що неясно. Багато що може залежати від того, чи продовжать витрати гіперскейлерів випереджати зростання прибутку в найближчі квартали.
Джерело: BeInCrypto
