Біткоїн торгується значно нижче свого історичного діапазону оцінки, проте порівняння його реалізованої вартості з поточною ринковою оцінкою вказує на ознаки послаблення тиску з боку продавців.

За даними CryptoQuant, показник MVRV Z-Score для BTC перебуває близько 0,42, що суттєво нижче за його довгострокове середнє значення у 1,7. Індикатор тримається нижче цього історичного середнього останні 30 днів і ненадовго опускався приблизно до 0,185 30 червня — це його найслабше значення за поточний цикл.

Оцінка біткоїна поблизу історичних мінімумів, капітуляції немає

Лише за кілька днів до рішення ФРС щодо відсоткової ставки біткоїн переходить із рук у руки близько $65 000, продовжуючи тижні консолідації в діапазоні між $64 000 та $66 000 після падіння ціни на 15% за останні три місяці, згідно з даними CoinGecko.

MVRV Z-Score порівнює ринкову вартість біткоїна з його реалізованою вартістю — аналітичний ракурс, що дозволяє оцінити, чи торгується актив вище або нижче своєї історичної справедливої вартості. Високі значення історично супроводжували ринкові вершини, тоді як від'ємні значення з'являлися під час глибокої капітуляції ведмежого ринку.

Як видно з останніх оновлень графіка, показник затримується трохи вище нуля, чому передувало стійке зниження з кінця 2025 року. Він поки не увійшов у від'ємну зону, попри тривалу слабкість, — саме там попередні ринкові цикли знаходили свої остаточні мінімуми.

Під час ведмежого ринку кінця 2022 року індикатор опускався нижче 0 протягом кількох тижнів, поки біткоїн торгувався близько $16 000–$17 000, позначивши фазу капітуляції перед відновленням до цінових рівнів вище $30 000 у травні 2023 року.

Поточне значення може означати, що головна монета за ринковою капіталізацією недооцінена за ціною $65 000 на момент публікації, проте вона не пережила тієї ж спричиненої панікою розпродажі, яка характеризувала попереднє дно циклу. Власники не продавали свої монети достатньо агресивно, щоб досягти точки капітуляції.

Згідно з коротким оглядом трейдера Акселя Адлера-молодшого, відновлення Z-Score до його історичного середнього у 1,7 означало б покращення умов оцінки. І навпаки, пробій нижче червневого мінімуму близько 0,185 та вхід у від'ємну зону сигналізував би про подальше погіршення BTC перед можливим формуванням дна.

У своєму аналізі для CryptoQuant від 29 червня Crazzyblockk зазначив, що коли біткоїн торгувався близько $60 000, MVRV Z-Score наближався до зон оцінки, які раніше спостерігалися під час глибоких ринкових скидань після усунення надмірної спекуляції. Відтоді біткоїн зріс приблизно на 6%, що зміцнює його ринкову теорію про те, що класична капітуляція може не відбутися.

Фіксація прибутку приходить на зміну продажам зі збитком

Семиденний графік реалізованого прибутку та збитку біткоїна, що показує чисту суму, зафіксовану інвесторами в мережі, провів 23 з останніх 30 днів нижче нуля. Монета зафіксувала чисті збитки приблизно на $8,5 млрд у червні, після чого настала ще одна хвиля збитків майже на $3 млрд у середині липня.

Липнева активність розвернула тренд минулого місяця та зафіксувала позитивні показники PnL за останній тиждень, додавши від $400 млн до $500 млн. Останнє значення перебуває близько $239 млн, як видно на графіку PnL біткоїна від CryptoQuant.

Аналітик Crazzyblockk пояснив, що, хоча інвестори більше не фіксують збитки такими ж темпами, як наприкінці червня, і тиск продажів на біткоїн послаблюється, метрика не підтверджує, що ринок завершив циклічне дно.

Джерело: CryptoPotato