Частка акцій в активах фондів, які відстежує EPFR Global, сягнула рекордних 64,7%. Біткоїн (BTC) при цьому в ралі участі не брав — і це помітно, адже зазвичай перша криптовалюта поводиться як технологічна акція з високою бетою.

Рекордна ставка на ризик

Як повідомляє Bloomberg, інвестори зайшли в ризик так глибоко, що наступний тригер для зростання розгледіти складно. Підстави для оптимізму втім реальні: інфляція сповільнюється, економічне зростання та корпоративні прибутки тримаються, а ФРС після даних щодо CPI і PPI може пом’якшити тон. Ринок закладає сценарій «Золотоволоски» — економіку, у якій не надто спекотно й не надто холодно.

Стратеги Societe Generale, серед яких Артур ван Слоотен, зазначають: цього року облігаційні фонди та фонди грошового ринку залучили більше коштів, ніж фондові. Але й цього не вистачило, щоб наздогнати обсяг активів в акціях, що розрісся.

У всесвіті фондів EPFR Global обсягом $72,9 трлн (без сировинних) на акції припадає рекордні 64,7% усіх активів — найагресивніша позиція в ризику за всю історію спостережень, за оцінкою аналітиків.

Настрій ринку сформулював Ендрю Тайлер, керівник підрозділу Market Intelligence у JPMorgan Chase (JPM).

«Для ринкових биків це навіть краще, ніж могла уявити Золотоволоска», — сказав він.

Зворотний бік такої позиції — пального майже не лишилося. Опитування керуючих фондами Bank of America показує історично низький рівень готівки. За даними Deutsche Bank (DB), системні фонди вже глибоко в лонгах по акціях. Трендслідні CTA підняли позиції в акціях до 72-го процентиля свого історичного діапазону, а фонди з контролем волатильності — до 91-го.

Інакше кажучи, майже всі покупці вже в ринку, і свіжого попиту взяти нізвідки — навіть попри непоганий старт сезону звітностей.

Чому біткоїн лишився осторонь

За даними дослідження NYDIG під керівництвом Ґрега Чіполаро, біткоїн втратив 32,9% від початку року і 13,4% у другому кварталі. За той самий період Nasdaq 100 додав 27,7%, а технологічні акції — 43,5%.

Ідеться при цьому не про втечу від ризику загалом: Чіполаро наголошує, що тримісячна кореляція BTC із S&P 500 лишалася високою весь квартал. Тобто біткоїн розійшовся з акціями за дохідністю, але не відв’язався від них.

Причина, за версією NYDIG, — пропозиція всередині самого крипторинку. Компанія Strategy санкціонувала продажі біткоїна приблизно на $1,25 млрд, перетворившись із найбільшого казначейського покупця на продавця. Спотові біткоїн-ETF за квартал втратили $4,9 млрд.

У середині липня потоки розвернулися в плюс, біткоїн торгується близько $63 871. Для стійкого відновлення, вважають у NYDIG, потрібні стабільний приплив в ETF і відновлення зростання пропозиції стейблкоїнів.

У підсумку два ринки опинилися на протилежних полюсах: в акціях — рекордна експозиція і майже нульовий запас готівки, у біткоїні — ціна значно нижча за максимуми і тонкий попит на плечах. Очевидного наступного кроку немає в жодної зі сторін.

Джерело: BeInCrypto