Анонс стейблкоїна Open USD (OUSD), за яким стоять Visa, Mastercard, American Express, BlackRock і Coinbase, став для Circle одним із найсерйозніших конкурентних викликів за весь час роботи компанії. На тлі спекуляцій про те, чим нова ініціатива обернеться для USDC, акції Circle подешевшали приблизно на 12,7% за п’ять останніх торгових сесій.
Що кажуть учасники ринку
У коментарі CryptoPotato генеральний партнер Verda Ventures Алекс Вітт заявив, що «дистрибуція — це король» і що вартість накопичуватиметься там, де є вбудовані канали поширення. За його словами, Circle, на відміну від Tether, власними каналами не володіє — доказом він вважає те, що компанія ділиться з Hyperliquid 90% дохідності резервів USDC. Вітт вважає, що OUSD здатен «різко підірвати» перевагу першопрохідця.
Співзасновник і керівник Trace Finance Бернардо Брітес назвав Open USD «справжнім структурним зламом» ринку стейблкоїнів. Він зазначив, що ринок прочитав анонс як пряму загрозу Circle, але скептики вказують на реальні ризики виконання: ліквідність доведеться набирати з нуля, торгових пар із великими криптоактивами немає, узгодження багатьох учасників створює тертя в управлінні, а тонка комісійна модель може залишити проєкт без ресурсів. І все ж, на думку Брітеса, консорціум OUSD «більший за все, що збирав консорціум USDG» — об’єднання навколо стейблкоїна емітента Paxos.
«Зібрати за одним стейблкоїном найбільші карткові мережі, процесингові компанії на кшталт Adyen і банки на кшталт BNY та Cross River — безпрецедентно. Дистрибуція завжди була найскладнішим завданням у стейблкоїнах, і OUSD стартує з більшим її обсягом, ніж будь-який емітент до нього».
Відповідь Джеремі Аллера
Керівник Circle Джеремі Аллер заперечив багато аргументів на користь нового стейблкоїна. У своїй публікації він написав, що мережі стейблкоїнів — це платформний бізнес із мережевими ефектами, який тяжіє до структури «переможець отримує більшу частину», і що роки вибудовування мережі важать більше, ніж щойно оголошені консорціуми.
Відповідаючи на модель розподілу доходу OUSD, Аллер сказав, що Circle уже віддає партнерам з дистрибуції більшу частину своїх надходжень, і додав, що «роздати весь дохід — це рецепт того, як заморити інфраструктуру голодом». Він також скептично оцінив модель управління OUSD, а послужний список консорціумних продуктів щодо масштабу, відповідності ринку й елементарної гнучкості назвав «абсолютно гнітючим».
«Ми справді пробували це на світанку USDC, і навіть із дуже невеликою групою зіткнулися з нескінченними складнощами».
Визнаючи появу нового гравця, Аллер заявив, що партнерство Circle з Coinbase «залишається міцним як ніколи», і що багато членів-засновників OUSD, як він очікує, залишаться партнерами й клієнтами USDC.
Джерело: CryptoPotato
