Південнокорейський індекс KOSPI зріс на 112% у 2026 році, обігнав британський FTSE 100 і став найкращим за динамікою великим індексом світу у 2025 році. Проте в останньому щорічному перегляді MSCI країна знову лишилася в категорії ринків, що розвиваються.
Гендиректор MSCI Генрі Фернандес каже, що річ не в економіці Південної Кореї, а в її валютному ринку.
Одне валютне правило блокує підвищення статусу
В інтерв’ю CNBC Фернандес назвав Південну Корею «одним із найрозвиненіших ринків на планеті» з погляду економіки й технологій. Але MSCI оцінює країни за тим, як їхні ринки акцій працюють для міжнародних інвесторів, — і за цим критерієм корейська вона створює конкретний бар’єр.
Керуючі, що купують південнокорейські акції, зобов’язані спершу придбати вону для розрахунків за угодами. На будь-якому іншому ринку, який MSCI відносить до розвинених, валюту можна купити чи продати будь-якої години з будь-якого великого фінансового центру. Корейська вона торгується лише в робочі години в Сеулі.
У масштабі це має значення. За словами Фернандеса, третина всіх керованих за індексами активів у світі припадає на індексні фонди. Їхні керуючі не можуть ребалансувати корейські позиції поза сеульською торговою сесією.
Липнева реформа MSCI не переконала
Південна Корея планує запустити цілодобові спотові торги парою долар — вона 6 липня. Фернандес визнав реформу реальним поступом, але поставив пряме запитання: чи дасть нічна зміна в Сеулі достатню ліквідність за досить вузького спреду, щоб задовольнити інституційний попит? За його словами, у нього є сумніви.
MSCI назвала й інші причини збереження статусу: жорсткі вимоги до ідентифікації інвесторів, обмеження на трансфери в натуральній формі та ліміти на використання біржових даних. Провайдер індексів заявив, що, за повідомленнями інвесторів, ці проблеми лишаються нерозв’язаними.
У класифікації FTSE Russell Південна Корея вже має статус розвиненого ринку. Однак позначення MSCI сильніше впливає на глобальні потоки пасивних фондів — саме тому Сеул давно домагається підвищення. Раніше цього року KOSPI обійшов лондонський FTSE 100 і став восьмим за вартістю національним індексом акцій у світі. При цьому ринкова динаміка до методології MSCI не входить.
Ключовим тестом стане липневий запуск торгів. Якщо він забезпечить глибокий і ліквідний ринок цілодобово, наступний щорічний перегляд MSCI може виглядати інакше.
Джерело: BeInCrypto
