У міру прискорення інституційного впровадження Соломон Тесфає (Solomon Tesfaye) з Aptos Labs розмірковує про токенізовані активи, фонд BUIDL від BlackRock і вимоги до інфраструктури, які рухають ончейн-фінанси.

Від «чи можна токенізувати» до «чи витримає інфраструктура»

Наратив токенізації, за словами Тесфає, не просто зростає — він змінюється. Якщо ранні дискусії крутилися навколо того, чи здатний сектор реальних активів (RWA) переїхати у блокчейн, то тепер інституції ставлять інше питання: чи може блокчейн-інфраструктура обслуговувати фінансові ринки в масштабі.

Відправною точкою розмови стали цифри щодо Aptos: пов’язані з Securitize активи, за наявними даними, зросли у червні на 632% — до $276 млн. Securitize випускає та обслуговує токенізовані реальні активи для інституційних спонсорів, зокрема BlackRock і Apollo, а Aptos — одна з мереж, де ці активи можуть працювати.

Сам відсоток зростання Тесфає вважає менш важливим, ніж те, де концентрується активність після того, як активи починають жити. За його словами, фокус зміщується з випуску на те, як активи функціонують усередині реальних фінансових систем: розрахунки, рух забезпечення, інтеграція з торговими та платіжними процесами.

Що інституції насправді оцінюють

Токенізовані фонди, зазначає представник Aptos Labs, — не статичні позиції: вони проходять через розрахункові процеси, роботу із забезпеченням, майданчики ліквідності та казначейські операції. Це інша вимога до інфраструктури, ніж просто запис права власності ончейн.

Як операційні характеристики, на які дивляться інституції, він наводить показники мережі: Aptos обробила понад 5 млрд транзакцій, тримає час блоку близько 30 мілісекунд і від моменту запуску мейннету забезпечує аптайм 99,99%.

Розширення фонду BUIDL від BlackRock — токенізованого через Securitize — на Aptos поряд із кількома іншими мережами Тесфає трактує як сигнал: вибір інфраструктури робиться на технічному та операційному рівні, а не заради видимості.

Де токенізація вже працює

Сьогодні, за його оцінкою, впровадження зосереджене у доволі звичних інструментах: фонди грошового ринку, продукти на казначейські облігації, приватний кредит і короткі інструменти з фіксованою дохідністю. Як приклади він називає BUIDL від BlackRock і BENJI від Franklin Templeton.

Інституції починають не з нових класів активів, а з тих, де операційний виграш можна отримати одразу: швидші розрахунки, менше звірок, краща мобільність забезпечення, більше програмованості. Перша хвиля токенізації, підсумовує Тесфає, змінює не стільки самі активи, скільки те, як навколо них влаштована фінансова інфраструктура.

Надійність як передумова

На питання, що важливіше — швидкість, фінальність розрахунків, комплаєнс-інструменти, ідентифікація, ліквідність, кастоді чи інтероперабельність, — Тесфає відповідає: важливо все, але надійність є передумовою. Інституції вміють розв’язувати операційні задачі, але не можуть розв’язати проблему інфраструктури, яка поводиться непередбачувано під навантаженням. Фінансові системи працюють безперервно, тож стала продуктивність важить більше за пікову.

Прозорість і приватність, на його думку, не протилежні цілі: інституціям потрібні і аудитованість із наглядом, і конфіденційність навколо чутливих операцій, а довгострокове рішення — системи, де результат можна перевірити, не розкриваючи зайвого.

Свою роль Aptos Labs він описує широко: ринки вже переїжджають ончейн через токенізовані активи, стейблкоїни та розрахункову інфраструктуру, а паралельно з’являються машинні системи, здатні торгувати й розподіляти капітал напряму. Конвергенція ринків і машин, на думку Тесфає, і рухатиме наступну фазу попиту на інфраструктуру.

Джерело: CryptoPotato