Перший тиждень червня 2026 року став періодом серйозних випробувань для екосистеми Cardano. Спільнота відхилила фінансування флагманської конференції Cardano Summit 2026, великий аналітичний сервіс TapTools оголосив про закриття, а котирування токена ADA вперше з 2020 року опустилися нижче $0,20. На тлі цих подій у спільноті знову заговорили про кризу проєкту.

У новому матеріалі ForkLog постарався вивчити ситуацію та перспективи блокчейн-платформи з урахуванням нових подробиць, якими з редакцією поділився колишній співробітник IOG — компанії — розробника протоколу Cardano, а тепер професор кафедри кібербезпеки Інституту компʼютерних наук і штучного інтелекту ХНУ ім. В. Н. Каразіна Роман Олейников.

Усе проти зростання

Скасування флагманського Cardano Summit 2026 у Сінгапурі стало першим серйозним випробуванням для нової системи децентралізованого управління епохи Voltaire. НКО Cardano Foundation (CF) запросила з казначейства 7,8 млн ADA (на момент написання на біржі Binance близько $1,3 млн) на проведення головної події року, і більшість dRep-делегатів ініціативу підтримали. Однак заявці не вистачило 1,46% голосів.

Сам фонд утримався від голосування заради неупередженості, а публічні заклики співзасновника Cardano Чарльза Хоскінсона та генерального директора CF Фредеріка Грегарда не змогли вплинути на результат. Замість повноцінного саміту екосистема обмежиться стендом від комерційного підрозділу EMURGO на конференції TOKEN2049.

Цей прецедент наочно довів індустрії, що в оновленій мережі Cardano авторитети більше не відіграють вирішальної ролі — тепер усе визначають ДАО та баланс казначейства. 

Однак перша серйозна трансформація у спільноті Cardano залишилася практично непоміченою засобами масової інформації.

Роман Олейников вважає, що проблеми з фінансуванням почали проявлятися значно раніше:

«Мої основні завдання були повʼязані з дослідженнями в Project Catalyst, і наприкінці 2025 — на початку 2026 року проєкт в IOG було закрито. Співробітники, що займаються дослідженнями, інженери-розробники були скорочені, а команду, що займається оперативною підтримкою попередніх фондів, передано в Cardano Foundation».

Олейников припускає, що йшлося про оптимізацію діяльності IOG, яка супроводжувалася скороченням окремих команд та дослідницьких напрямів. При цьому явних змін в управлінському процесі експерт не виявив. За його словами, усьому цьому передували звичайні річні звіти та процедури бюджетування на наступний період, як і раніше.

Не так давно екосистема втратила дві популярні платформи. 23 травня 2025 року закрився JPG.store — найбільший NFT-маркетплейс Cardano, що домінував на ринку понад три роки. 3 червня 2026 року про згортання діяльності оголосив TapTools — один з основних аналітичних сервісів для понад мільйона користувачів. Причиною став кадровий колапс: за короткий період команду залишили обидва співзасновники, операційний та технічний директори, а також бекенд-розробник, що тимчасово виконував обовʼязки CTO. Підтримувати інфраструктуру виявилося нікому.

Чарльз Хоскінсон відреагував на закриття TapTools повідомленням у X:

«Я беру паузу. Поговоримо пізніше».

Повернувшись у публічне поле, він визнав, що раніше пропонував створити казначейський «індекс» для підтримки проблемних стартапів екосистеми, однак ідею так і не було реалізовано. Хоскінсон додав, що друга половина 2026 року може принести «хвилю банкрутств» і консолідацію дрібних протоколів.

Котирування відреагували передбачувано. За даними TradingView, 4 червня ADA пробила психологічний рівень $0,20 уперше за пʼять з лишком років. У період з 6 по 10 червня актив протестував позначки $0,148–0,162. Падіння від історичного максимуму 2021 року ($3,09) перевищило 93%.

Згідно з DeFiLlama, на момент написання загальний обсяг заблокованої вартості (TVL) у мережі за місяць просів більш ніж на третину, до $93 млн.

Головним питанням для індустрії залишається характер поточних подій: чи є вони витратами зростання реальної децентралізації, чи ознакою кризи екосистеми.

Ціна децентралізації

Згідно зі звітом Cardano Foundation, станом на кінець 2025 року на балансі організації перебувало 287,5 млн швейцарських франків (близько $361 млн). За рік фонд диверсифікував резерви: частка ADA у портфелі знизилася до 51,6%, запаси в біткоїні зросли до 25,5%, а обсяг фіатних коштів сягнув 22,9%.

Попри наявність коштів, зниження курсу ADA сильно відбилося на довгостроковому плануванні CF, що відповідно викликало каскадний ефект скорочень за всіма секторами.

Розробникам IOG довелося знизити фінансове навантаження на екосистему: на 2026 рік вони запросили у спільноти $46,8 млн, що вдвічі менше за показник попереднього року.

Паралельно з передачею повноважень dRep-делегатам уповільнилася робота Project Catalyst — головного грантового механізму екосистеми. Управління програмою перейшло від IOG до Cardano Foundation, після чого раунди Fund15 і Fund16 було скасовано, а зарезервовану ліквідність повернули в загальний пул до впровадження суворішої моделі виплат, привʼязаної до KPI.

Інфраструктурні проєкти, бізнес-моделі яких спиралися на очікування регулярних траншів, зіткнулися з дефіцитом фінансування. За відсутності венчурної підтримки та стабільної виручки частина стартапів не змогла пережити цю паузу. Закриття TapTools і JPG.store стало не стільки прямим наслідком браку казначейських коштів, скільки результатом переходу до жорсткішої фінансової дисципліни. У нових умовах ДАО відмовляється субсидувати нерентабельні проєкти на тлі макроекономічного тиску на індустрію.

Академічна ізоляція

Зупинка грантового фінансування не стала б критичною, якби проєкти могли компенсувати дефіцит коштів зовнішнім венчурним капіталом. Однак тут розвиток упирається в технологічний фундамент Cardano. Поки індустрія стандартизувалася навколо EVM і рішень другого рівня (L2), команда IOG початково зробила ставку на альтернативну архітектуру — Extended Unspent Transaction Output (eUTXO).

З технічної точки зору модель eUTXO забезпечує високий ступінь безпеки: нативні токени функціонують на базовому рівні блокчейну, а не всередині смартконтрактів. Це мінімізує ризики логічних вразливостей, характерних для мереж на кшталт Ethereum чи Solana. 

На думку Олейникова, змагання однозначно мало сенс з точки зору властивостей протоколів консенсусу. Якщо оцінювати їх за рівнем децентралізації та гарантій безпеки, родина Ouroboros — на голову попереду:

«Під час розробки протоколів консенсусу для Cardano було отримано справді передові й унікальні наукові результати, що заклали новий напрям у галузі досліджень децентралізованих систем».

Для розуміння різниці Олейников надав точне порівняння механік блокчейнів Ethereum і Cardano.

Стійкість до розділення мережі (Partition Tolerance):

• Cardano. Використовує правило найдовшого ланцюжка (longest chain rule). Протокол зберігає працездатність навіть за розколу P2P-мережі на підмережі (наприклад, за збоїв звʼязку між континентами);
• Ethereum. Спирається на BFT-фіналізацію. Розділення мережі викликає збої в роботі консенсусу і піддає ризикам чесні вузли, що опинилися в меншості або офлайн.

Модель адаптивної безпеки (Adaptive Security):

• Cardano. Має суворі докази безпеки в умовах, коли зловмисник може динамічно підкуповувати будь-яких учасників консенсусу в межах своєї квоти (<50% стейка);
• Ethereum. Протоколи консенсусу не мають доказів криптостійкості в цій моделі загроз.

Вбудований захист від атак великої дальності (Long-Range Attacks):

• Cardano. Вразливість закрита на рівні фундаментального протоколу (Ouroboros Genesis). Додатково застосовуються еволюціонуючі підписи (Key Evolving Signatures): навіть повне викрадення поточних приватних ключів вузла не дозволить хакеру згенерувати валідні блоки за минулі епохи;
• Ethereum. Подібні протокольні механізми відсутні, захист реалізовано виключно зовнішніми інженерними методами (чекпоінти / weak subjectivity).

Економіка стейкінгу та рівень децентралізації:

• Cardano. Ліквідний стейкінг. Відсутні блокування коштів, мінімальний поріг входу та штрафи (slashing). Це максимізує частку участі монет у консенсусі, роблячи атаку непомірно дорогою;
• Ethereum. Потребує величезного стартового капіталу, тривалого блокування коштів і несе ризики штрафів. Масове делегування реалізується через сторонні смартконтракти, що переносить ризики вразливостей коду контрактів та віртуальної машини прямо на рівень безпеки блокчейну.

Академічна строгість і формальні докази:

• Cardano. Базується на прозорій логіці з математично суворими доказами криптостійкості. Кожен протокол родини Ouroboros пройшов рецензування (peer-review) на провідних світових криптографічних конференціях;
• Ethereum. Рівень формальних математичних доказів та академічної перевірки протоколів консенсусу незрівнянно нижчий.

Пізніше проривом в архітектурі Cardano скористалися інженери блокчейн-проєктів Polkadot і Mina Protocol. Своєю чергою Ethereum успішно перейшов на PoS, використовуючи структуру епох і слотів (Gasper), схожу на Cardano, що підтвердило життєздатність такої часової моделі для найбільших мереж.

Однак для DeFi ця математична строгість обернулася структурною ізоляцією. Поріг входу для розробників залишився високим. Неможливо взяти перевірений аудиторами код лендингового протоколу на Solidity і швидко запустити аналогічний dapp на Cardano. Смартконтракти необхідно писати на Haskell або Plutus — мовах функціонального програмування, фахівці з яких у дефіциті на крипторинку.

Ситуація погіршилася недостатньою кількістю стейблкоїнів, що забезпечують базову ліквідність у DeFi. Великі емітенти на кшталт Tether (USDT) і Circle (USDC) досі не розгорнули нативну емісію в мережі. Монети доводиться переказувати через кросчейн-мости і використовувати їхні обгорнуті версії.

За даними DeFiLlama, загальна капіталізація «стабільних монет» у Cardano істотно поступається конкурентам, а алгоритмічні та синтетичні альтернативи на кшталт Djed не змогли забезпечити ринку необхідну глибину.

У квітні 2026 року Cardano Foundation виділила восьмизначну суму в ADA маркетмейкеру Flowdesk. Кошти спрямували на насичення ліквідністю ключових пулів, щоб знизити проковзування та зміцнити привʼязку локальних стейблкоїнів USDM і USDA.

Як наслідок, маркетмейкери та інституційні інвестори обходять мережу стороною. Через відсутність звичних деривативів, брак нативних фіатних пар і обмеження пропускної здатності їм нема де розгорнути капітал.

Минуло замало часу?

Поточна екосистемна криза підкреслила ментальний і стратегічний розрив між Чарльзом Хоскінсоном, Cardano Foundation і роздрібними інвесторами. Поки спільнота вимагала маркетингової активності та притоку ліквідності, Хоскінсон дистанціювався від Web3-трендів на прозорість. 

Источник: ForkLog