У середу Казначейство США вийшло на ринок облігацій із $6 млрд. Це втричі перевищувало звичайний обсяг і стало найбільшою подібною пропозицією за багато років. Ринок подивився на це — і почав продавати.

Дохідності мали знизитися, але замість цього зросли, тому що вже за кілька годин один з управителів облігаційними портфелями звів увесь план до однієї фрази.

Ринок облігацій залишився байдужим

Із посиланням на Марка Спінделя, директора з інвестицій Potomac River Capital, CNBC нагадав 2008 рік, коли міністру фінансів знадобився закон Конгресу, щоб розвернути ринки. У Скотта Бессента такої вогневої потужності немає.

“Це не «базука» Генка Полсона”, — сказав Спіндель.

Інструмент казначейства — це зворотний викуп, подібно до того, як компанія зазвичай викуповує власні акції. Однак у випадку казначейства йдеться про використання грошових коштів, щоб зняти з балансів дилерів старі, важкі для обігу облігації.

Це жодним чином не скорочує національний борг у $40 трлн. Це не кількісне пом'якшення, за якого центральний банк створює гроші для купівлі облігацій. Вашингтон фінансує це за рахунок випуску нових короткострокових боргових розписок. Оскільки в цьому й полягає весь механізм, головною новиною став саме розмір операції.

19 серпня Бессент пообіцяв щонайменше подвоїти стандартну операцію обсягом $2 млрд. Трейдери почали говорити про $8 млрд і навіть $10 млрд. Зрештою він повернувся із сумою $6 млрд.

Ринок розгадав блеф

Дохідність 10-річних казначейських облігацій сягнула 4,84%. Дохідність 30-річних додала п'ять базисних пунктів, до 5,307%, повернувшись вище рівня, за яким уважно стежать трейдери. Базисний пункт — це одна сота відсоткового пункту.

Тверді активи залишилися байдужими: золото трималося близько $4407 за унцію. Біткоїн (BTC) просів до $78 000 на тлі стрибка дохідностей, а потім повільно повернувся до $79 084. Три тижні тому таке саме оголошення відправило обидва активи вгору.

Вашингтон оголосив, що викуповує власний борг, — і цей борг подорожчав. Довгострокові облігації й так насилу виходять із найгіршого десятиліття з 1803 року.

BeInCrypto передбачив це. Тиждень тому видання повідомляло, що Ден Морхед з Pantera Capital назвав цей план блефом, який уже дав зворотний ефект.

“Уряди, які захищають ціни всупереч фундаментальним показникам, завжди програють. Єдина змінна — скільки вони витратять, перш ніж здатися”, — сказав Стенлі Дракенміллер, який колись був наставником Бессента.

Вікно купівель у четвер триває 20 хвилин і закривається о 14:00 за східним часом США. Якщо дохідності продовжать зростати після того, як буде витрачено всі $6 млрд, фраза Дракенміллера перестане бути просто думкою.

Source: BeInCrypto