Артур Хейс опублікував цього тижня нове есе, у якому стверджує, що Мінфін США та Міністерство фінансів Японії зупинилися на єдиному методі зміцнення єни: пропускати щойно надруковані долари через своп-лінію Федеральної резервної системи.

Хейс каже, що механіка вказує на хвилю доларової ліквідності, яка накриє світові ринки, і він вибудовує позиції за біткоїном (BTC), золотом та Ethereum (ETH), щоб упіймати її основну частину.

План і чому Хейс каже, що це єдиний робочий варіант

Хейс викладає три способи, якими Японія могла б штовхнути єну вище. Банк Японії міг би агресивно підвищити ставки, але це поглибило б збитки за його власною горою низькодохідних облігацій і підвищило б вартість обслуговування боргу Токіо.

Японія також могла б спертися на такі інституції, як пенсійний фонд GPIF, щоб продавати іноземні активи й купувати внутрішні, але це перетворило б одного з найбільших власників казначейських облігацій США на продавця — те, що Вашингтон не може стерпіти, зважаючи на те, наскільки американські ринки залежать від цього попиту.

Третій варіант, який Хейс називає найкращим, працює інакше. Мінфін Японії заклав би свої казначейські облігації ФРС через механізм FIMA в обмін на долари, а потім продавав би ці долари, щоб купувати єну на відкритому ринку.

Заковика тепер у розмірі. Механізм обмежує непогашену позику кожного контрагента $60 мільярдами, а нещодавня спільна інтервенція спалила понад $100 мільярдів, штовхнувши єну вгору лише на 5% на кілька торгових днів. Зняття цього ліміту та додавання контрагентів на кшталт GPIF змінило б арифметику. Між урядом Японії та GPIF Хейс налічує $1,373 трильйона казначейських облігацій, які теоретично могли б пройти через механізм, — число, яке він порівнює з приблизно $4 трильйонами, надрукованими ФРС під час COVID.

Хейс формулює підсумок прямо. “Що більше вони друкують, то вище йде біткоїн,” — написав він, додавши, що волів би, щоб ліквідність приземлилася в біткоїн і золото, а не у витрати на ШІ-інфраструктуру, які він вважає марнотратними.

Серед альткоїнів він виділив ETH як недооцінений відносно інших мейджорів і назвав токен ENA від Ethena меншою ставкою, яка, на його думку, все ж може вирости в кілька разів.

Фон за єною, що рухає цю ставку

Есе Хейса йде за тижнями, упродовж яких аналітики відзначали той самий валютний тиск під різними кутами. Після того як Банк Японії утримав ставки на рівні 1% наприкінці липня, EGRAG CRYPTO попередив, що Японія наближається до одного з найнебезпечніших монетарних перехресть у сучасній фінансовій історії, застерігаючи, що розмотування угод, що фінансуються єною, може змусити до продажів як акцій, так і облігацій та біткоїна.

Це пролунало за кілька тижнів після того, як єна впала до найслабшого рівня до долара з 1986 року, — рух, який, за словами Хупзі зі Spot On Chain, продовжуватиме підтримувати крипту доти, доки зберігається макроекономічний попутний вітер від знецінення валюти, поки не звузиться різниця у ставках.

Джерело: CryptoPotato