Дрібні інвестори Південної Кореї поставили $19 млрд на ШІ-чипові фонди з плечем. За місяці ця угода рухнула. Обвал KOSPI стер третину індексу з червня — найглибше падіння з часів світової фінансової кризи 2008 року.

Близько $1,59 трлн ринкової вартості зникло. Samsung Electronics та SK Hynix, два важковаговики індексу, забезпечили 76% цієї втрати. Тепер Банк Кореї (BOK) сигналізує про нові підвищення ставки.

Як обвал KOSPI знищив ставку в $19 млрд із плечем

Біржові фонди (ETF) із плечем на окремі акції подвоюють денний рух однієї акції. Прибуток приходить удвічі швидше. Як і збитки.

Із середини 2025 року інвестори влили понад $19 млрд у такі фонди, що відстежують виробників чипів пам'яті. Дані Bloomberg показують, що самі лише продукти на SK Hynix залучили $10,8 млрд. Це більш ніж удвічі більше за загальну суму по Samsung.

Тайминг був жорстоким. Шістнадцять таких ETF, прив'язаних до Samsung та SK Hynix, розмістилися в Сеулі 27 травня. Тижнями пізніше зумовлене ШІ ралі пам'яті розвернулося, підживлюючи ширший розпродаж чипів пам'яті.

Гонконгський фонд, що пропонує подвійну денну дохідність SK Hynix, обвалився на 86% від свого червневого піка.

Примусові продажі, запізнілі заходи та вибачення

Обвал змусив брокерів скидати активи клієнтів. Приблизно $1,4 млрд роздрібних позицій були примусово продані за червень та липень, показують дані біржі.

Це були два найважчі місяці ліквідацій цього року. Маржинальні кредити просіли до 27,4 трлн вон ($19,3 млрд) — найнижчого рівня 2026 року. Цей стиск перегукується з ширшими попередженнями про рекордний маржинальний борг на світових ринках.

Регулятори потроїли мінімальний депозит, необхідний для торгівлі цими продуктами, до 30 млн вон ($21 700) з 31 липня. Вони також заморозили нові лістинги та заборонили рекламу.

Денний обсяг по семи ETF із плечем на SK Hynix потім обвалився на 90% до менш ніж 100 млн акцій. Заходи проти ETF із плечем прийшли лише після того, як регулятори схвалили ці продукти поблизу піка ринку.

Міністр фінансів Ку Юн-чхоль вибачився в парламенті 29 липня за те, що схвалив їх без достатньої перевірки.

Morgan Stanley, який нещодавно підвищив рейтинг південнокорейських акцій, оцінює, що делеверидж пройдено більш ніж наполовину. Іноземні інвестори не переконані. Вони скинули рекордні $30 млрд у червні та понад $10 млрд відтоді.

Роздрібні гроші тікають на Волл-стрит, поки BOK стає яструбиним

Дрібні трейдери Кореї, прозвані «мурахами», голосують гаманцями. У липні вони купили американських акцій на $4,6 млрд — уп'ятеро швидше за червневий темп, повідомив Reuters. Закордонні покупки вперше з лютого перевершили внутрішні.

Державні податкові пільги мали утримати ці гроші вдома. Натомість у липні рахунки побачили свій перший місячний відплив.

Політика ставок могла б поглибити біль. Старший заступник керуючого BOK Рю Сан-де сказав у вівторок, що ймовірні нові підвищення. Липневе підвищення на чверть пункта до 2,75% було першим із січня 2023 року.

«Очікується, що зростання залишиться стійким на тлі безпрецедентного зростання доходів, тоді як базовий інфляційний тиск зберігається, а ризики фінансової стабільності можуть зрости», — Рю зробив ці зауваження на брифінгу в Сеулі, відзначивши, що споживчі ціни в липні зросли на 2,8% — вище цілі центробанку в 2%.

Плече згорнулося. Довіра не відновилася. За KOSPI на рекордно низьких 5,1 форвардних прибутків мисливці за вигідними угодами ще можуть повернутися. Наразі рішення BOK щодо ставки 27 серпня — наступний тест ринку.

Джерело: BeInCrypto