Tether заробила близько $1,5 млрд у другому кварталі, проте подушка, що захищає власників Tether (USDT), скоротилася вдвічі. Надлишкові резерви завершили червень на позначці $4,11 млрд проти рекордних $8,23 млрд.

Емітент стейблкоїна опублікував у п’ятницю атестацію за II квартал 2026 року, підготовлену аудиторською фірмою BDO. Звіт підтверджує, що USDT залишається надзабезпеченим. Проте він не пояснює, куди поділися понад $5 млрд надлишку.

Арифметика, яку звіт оминає

Tether повідомила про сукупні активи на суму $187,75 млрд проти зобов’язань у $183,64 млрд станом на 30 червня. Трьома місяцями раніше активи становили $191,77 млрд.

Таким чином, сторона активів скоротилася приблизно на $4 млрд, тоді як зобов’язання за токенами майже не змінилися. У травні рекордний резервний буфер за I квартал був головним показником компанії.

Додайте $1,5 млрд, зароблені за квартал, і розрив передбачає приблизно $5,6 млрд нереалізованих збитків або відпливів. У квітні Tether тримала близько $20 млрд у золоті та $7 млрд у біткоїні.

Змінилося й формулювання. У релізі за I квартал ішлося про «чистий прибуток». У п’ятничному релізі йдеться про «чистий операційний прибуток».

Цей другий показник виключає переоцінку за ринком саме цих активів. І золото, і біткоїн пережили різкі рухи протягом кварталу.

Три розкриття, які зникли

У звіті Tether за I квартал до кожного великого класу активів додавалася доларова цифра. У ньому зазначалися $141 млрд у казначейських векселях, близько $20 млрд у золоті та приблизно $7 млрд у біткоїні.

У п’ятничному звіті немає жодної з цих трьох цифр. Золото тепер фігурує лише як тоннаж — понад 146 тонн.

При цьому вкладення Tether у казначейські облігації США описуються як більша частка резервів. Читачі не отримують цифри, щоб порівняти її з $141 млрд, розкритими у травні.

Компанія також відмовилася від одного вихваляння. У I кварталі вона зазначала, що сам лише буфер посів би третє місце серед стейблкоїнів в обігу.

Генеральний директор Паоло Ардоіно встановив інший стандарт у березні, коли компанія найняла фірму з «великої четвірки».

«Довіра будується, коли інституції готові повністю відкритися для перевірки», — йдеться в атестації з посиланням на слова Паоло Ардоіно, генерального директора Tether.

Підписуйтесь на нас у X, щоб отримувати останні новини щойно вони з’являються

Аудиторський годинник усе ще цокає

Tether підписала договір зі своїм аудитором 24 березня. Financial Times назвала KPMG її аудитором три дні по тому. Через чотири місяці п’ятничний реліз лише повідомляє, що процес триває.

У тому березневому оголошенні також ішлося, що група утримує прибуток замість його розподілу. Якщо це досі так, виплати не можуть пояснити зниження, а отже залишається вартість активів.

Ардоіно визнав тиск, не назвавши його розміру. Він сказав, що активи, які стоять за частиною резервів, опинилися під прямим тиском протягом кварталу.

Сам USDT жодного разу не похитнувся. Токен утримав прив’язку близько $0,9986 і зберігає третє місце за ринковою капіталізацією у $183,5 млрд.

Попит теж встояв, навіть після того як Revolut оголосила цього місяця про делістинг USDT у Європі. Tether заявляє, що за квартал додала понад 30 млн користувачів.

Скорочення буфера вдвічі на балансі у $183 млрд — не подія платоспроможності. Це питання розкриття інформації.

На рівні $4,11 млрд подушка тепер перебуває нижче $6,3 млрд, які Tether мала на кінець 2025 року. KPMG стане першою зовнішньою стороною, здатною пояснити чому.

Джерело: BeInCrypto