Нові рекомендації співробітників Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) свідчать, що токени, які люди отримують за стейкінг ether, не є цінними паперами, якщо вони слугують виключно квитанціями.
У п’ятницю рекомендації опублікував відділ корпоративних фінансів агентства. Три роки тому те саме агентство змусило криптобіржу сплатити 30 мільйонів доларів через стейкінг.
Що сказали співробітники SEC про застейканий ETH
Стейкінг — це блокування монет для підтримки роботи блокчейну в обмін на винагороду. Сервіси ліквідного стейкінгу надають користувачам токен, який можна торгувати і який підтверджує, що їхні монети заблоковано.
На цінні папери поширюються вимоги щодо реєстрації та розкриття інформації. Тест Гові, стандарт Верховного суду США 1946 року, визначає, чи очікують покупці отримати прибуток завдяки зусиллям інших людей.
Згідно з поширеними запитаннями та відповідями, токен-квитанція за стейкінг є «цифровим інструментом», якщо монета, що стоїть за ним, є цифровим товаром. У тлумаченні від 17 березня SEC і Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) назвали 16 цифрових товарів. Ether (ETH), який торгується на рівні близько 2 685 доларів, був одним із них.
Як стейкінг із мішені SEC перетворився на схвалену співробітниками практику
У лютому 2023 року Kraken сплатила 30 мільйонів доларів і закрила свій сервіс стейкінгу у США, щоб врегулювати претензії SEC. Агентство заявило, що Kraken рекламувала річну дохідність до 21%.
«Незалежно від того, чи йдеться про стейкінг як послугу, кредитування або інші способи, криптовалютні посередники, пропонуючи інвестиційні контракти в обмін на токени інвесторів, мають надавати належну інформацію та гарантії, передбачені нашими законами про цінні папери», — попередив тодішній голова SEC Ґері Генслер.
Через чотири місяці SEC подала позов проти Coinbase, назвавши її програму стейкінгу незареєстрованою пропозицією цінних паперів. У лютому 2025 року агентство закрило цю справу.
У травні та серпні 2025 року співробітники SEC опублікували заяви, у яких зазначили, що стейкінг на рівні протоколу та ліквідний стейкінг не є пропозиціями цінних паперів.
Єдина умова — токен залишається квитанцією
Важливо, як саме співробітники SEC визначають квитанцію. Токен не може змінювати права, пов’язані зі стейкнутим ETH, або надавати додаткові винагороди.
Провайдер також не може позичати, заставляти чи повторно використовувати внесені монети. Токен також не визначає і не фіксує винагороди. Саме цим він відрізняється від Kraken, яка рекламувала власні показники дохідності.
Не всі в SEC погодилися з таким підходом. Комісарка Керолайн Креншоу заявила, що заява про ліквідний стейкінг, опублікована в серпні 2025 року, спиралася на припущення, які можуть не відповідати тому, як працюють реальні програми. Свою відповідь вона назвала «Застереження для ліквідного стейкера».»
У тих самих поширених запитаннях ішлося також про викуп токенів — коли проєкт витрачає власні кошти, щоб викупити свої токени на ринку. У мережі, яка вже працює, оголошення про викуп не вважається обіцянкою, що може перетворити токен на цінний папір. Однак у незавершеній мережі пропозиція викупу як способу отримання доходу все ще може вважатися такою обіцянкою.
У самих поширених запитаннях зазначено, що вони не мають юридичної сили. Це твердження стало вагомішим після того, як цього місяця в Сенаті провалився законопроєкт Clarity Act, покликаний розподілити нагляд за криптовалютами між SEC і CFTC.
У березні BeInCrypto повідомляло, що, за словами аналітиків, регулятори вже виконали більшість обіцянок, закладених у законопроєкті. У тому самому аналізі вказували й на слабке місце: на відміну від закону, рекомендації може відкликати майбутня адміністрація.
Джерело: BeInCrypto
