У п’ятницю дохідність 30-річних облігацій Японії зросла до рекордних 4,223%. Це найвищий рівень із 1999 року, коли Токіо вперше розмістило облігації такого строку погашення.
Вартість запозичень зростає по всій кривій дохідності. У четвер дохідність 10-річних облігацій сягнула 3,055% — найвищого рівня із серпня 1996 року.
Чому дохідність 30-річних облігацій Японії продовжує зростати
Перший чинник — монетарна політика. 18 вересня Банк Японії (BOJ) підвищив ставку до 1,25% — найвищого рівня із 1995 року. Рішення ухвалили голосами 7 проти 2, однак центральний банк у своїй заяві дав зрозуміти, що подальше підвищення ставок залишається можливим.
Тиск посилює напружена ситуація з державними фінансами. За даними Reuters, міністерства уряду запросили рекордні ¥143,1 трлн на 2027 фінансовий рік. Лише обслуговування боргу коштуватиме ¥36,64 трлн. Тим часом Міністерство фінансів підвищило прогнозовану ставку запозичень із 3% до 3,8%.
Розпродаж облігацій на зовнішніх ринках також перекинувся на Токіо. 15 вересня під час глобального розпродажу дохідність 10-річних казначейських облігацій США перевищила 5%. Після цього Федеральна резервна система підвищила цільовий діапазон до 3,75–4%.
Однак єна не виграла від цього. Після рішення BOJ курс валюти знизився майже до 158 єн за долар. Подібне розходження спостерігалося й у серпні, коли дохідність 2-річних облігацій Японії сягнула максимуму за 31 рік.
Кацутоші Інадоме з Sumitomo Mitsui Trust Asset Management пов’язав ці дві тенденції.
«На дохідність японських облігацій тиснуть чинники зростання, оскільки на тлі ослаблення єни посилилися побоювання щодо інфляції».
Що рекордна дохідність японських облігацій означає для біткоїна
Вищі безризикові доходи підвищують планку для ризикових активів. Дохідність 30-річних японських облігацій тепер перевищує 4%, що може відвернути капітал від криптовалют.
Більша загроза криється в операціях carry trade з єною. Інвестори позичають дешеву єну й купують за кордоном активи з вищою дохідністю. Різке зміцнення єни здорожчало б ці позики й могло б змусити інвесторів продавати активи.
Історично такий ризик сильно бив по крипторинку. Під час шоку єни у 2024 році біткоїн та Ethereum подешевшали приблизно на 20% на тлі згортання позицій.
Наразі біткоїн (BTC) торгується поблизу $84,033, знизившись за 24 години на 0,5%, згідно з даними BeInCrypto. Значна різниця між відсотковими ставками у США та Японії підтримує активність carry trade.
Тож єна може стати сигналом, за яким варто стежити. Раптовий розворот курсу USD/JPY свідчив би про закриття carry-позицій, і біткоїн може швидко відчути його наслідки.
Джерело: BeInCrypto
