Bitcoin — найбільший криптоактив за ринковою вартістю, і все ж майже весь він лежить без руху. Дослідження Spark’а нарахувало 91,332 BTC у мережах другого рівня Bitcoin у травні 2026 року — це близько 0.46% обігової пропозиції. Якщо додати всі обгорнуті токени та весь стейкінг Babylon, частка піднімається лише приблизно до 0.8%.
Більшість власників, які все ж пускають BTC у справу, спершу його обгортають. Кастодіан зберігає справжні монети, а токен на кшталт WBTC заміщує їх на Ethereum (ETH). Будь-яка позика, взята під такий токен, тоді залежить від того, чи залишаться надійними кастодіан та його система погашення.
Власникам WBTC нагадали про цю залежність у серпні 2024 року. BitGo заявила, що переведе зберігання WBTC у спільне підприємство з BiT Global, пов’язаною з Джастіном Саном.
На той момент ринок Aave на Ethereum тримав близько $2.2 billion внесеного WBTC, за даними риск-менеджера Chaos Labs. Coinbase пішла далі й делістила WBTC у грудні 2024 року. Коли BiT Global подала до суду через це рішення, у судовій заяві Coinbase було зазначено ризик того, що контроль “потрапить до рук Джастіна Сана.”
Zest Protocol, який керує ринком кредитування під Bitcoin на Stacks, тестує шлях, що залишає монети на Bitcoin. 23 вересня він запустив обмежену демо-версію в основній мережі — Bitcoin Collateral Vaults. Вона дозволяє власникам брати позики під BTC у EVM-мережах, не обгортаючи його.
Як сховище на Bitcoin забезпечує позику в EVM-мережах
За словами компанії, Bitcoin Collateral Vaults — це самокастодіальні сховища на Bitcoin L1. Тим, як їх можна витрачати, керують власні правила Bitcoin, а сама конструкція задумана так, щоб підтримувати перевірку доказів BitVM.
Кожне сховище тримає BTC одного користувача, і монети різних користувачів ніколи не об’єднуються в спільний пул, ідеться в документації. Кожне сховище — це Taproot-вихід зі шляхами витрачання, зафіксованими при депозиті, що обмежує, куди може рухатися BTC.
Позика відбувається в EVM-мережі, якою в демо є Ethereum. У цій мережі Bitcoin-сховище представлене заставним записом, прив’язаним лише до нього. Позичальник використовує цей запис, щоб отримати USDC на підключеному ринку кредитування, поки BTC залишається у сховищі.
Позиції можуть змінювати розмір після відкриття. Позичальники можуть додавати заставу або виводити надлишок, якщо ціна Bitcoin зростає. Ліквідації теж можуть бути частковими: погашається заздалегідь задана сума, а залишок повертається у сховище в BTC. Zest каже, що інші конструкції сховищ можуть вивільняти заставу лише повністю.
Конструкція також передбачає відмову мережі призначення. Якби мережа остаточно вийшла з ладу, вкладник усе одно зміг би повернути придатний BTC після завершення часового блокування Bitcoin. Для такого повернення потрібні лише власний ключ користувача та публічні дані сховища — без підпису з боку Zest.
“Ми п’ять років займалися програмованим Bitcoin — спершу на Stacks, а тепер і на самому Bitcoin. Сьогодні ви можете покласти справжній BTC у сховище на Bitcoin і брати під нього позику в основній мережі,” — сказав Тайко Оннаш, засновник Zest Protocol.
На кожен гаманець діє ліміт застави, поки не завершаться зовнішні аудити, після чого Zest планує запуск у продакшн.
Вартові стоять на чатах, поки естафету не прийме BitVM
Bitcoin забезпечує дотримання правил витрачання сховища, але кожен розрахунок усе одно потребує окремої перевірки. На першому виробничому етапі цю перевірку виконують незалежні вартові, за словами Zest.
Коли в мережі кредитування відбувається подія на кшталт погашення чи ліквідації, атестація запускає розрахунок, який позичальник авторизував заздалегідь. Вартові перевіряють цей розрахунок, і їхній кворум може скасувати хибну виплату протягом вікна оскарження.
Скасований BTC повертається у сховище, як це прописано в правилах. У документі йдеться, що жоден оператор не може додавати результати, змінювати суми чи перенаправляти виплати після того, як сховище створено.
Zest планує передати цю роль BitVM — системі для перевірки обчислень на Bitcoin без зміни його правил. За задуманою конструкцією Zest сторона, яка заявляє про погашення чи ліквідацію, публікує цю заяву на Bitcoin.
Після цього в оскаржувачів є задане вікно, щоб її оскаржити, що змушує заявника надати доказ із нульовим розголошенням. Хибний доказ дозволяє оскаржувачу заблокувати виведення. У документації зазначається, що безпека залежить від обраної Zest конструкції та від чесного оскаржувача, який діє вчасно.
Zest посилається на опубліковані бенчмарки BitVM3, згідно з якими ончейн-витрати становлять менш ніж $100. Ці цифри спираються на власні припущення бенчмарків, а більш ранні конструкції коштували тисячі.
Конкуруюча конструкція ставить вартових Zest під приціл
Zest — одна з кількох команд, які намагаються втримати заставу в BTC на Bitcoin. Babylon Labs запропонувала схожу систему сховищ для Aave V4 у травні, теж побудовану на Taproot-виходах. У пропозиції Babylon ідеться, що погашення спирається на докази з нульовим розголошенням та оскарження, при цьому ні в кастодіана, ні в групи підписантів немає дискреційного контролю над BTC.
Перший виробничий етап Zest, навпаки, покладається на вартових, поки не запрацює його власна перевірка на BitVM. Компанія не розкрила, хто ці вартові й скільки їх утворює кворум. Вона також не деталізувала, як довго тривають часові блокування ліквідації чи вікна оскарження.
Обидві конструкції стикаються з тими самими практичними випробуваннями. Один коментатор у пропозиції Babylon щодо Aave спитав, як ліквідації витримають ринковий стрес. У тому ж дописі ставилися під сумнів стимули оскаржувачів і те, скільки триватимуть погашення на Bitcoin. Сховища Zest зіткнуться з цими самими питаннями, щойно знімуть ліміти.
Власники, які ніколи не довіряли обгортці, можливо, захочуть дізнатися імена вартових, перш ніж блокувати більше за тестову суму.
Джерело: BeInCrypto
