Goldman Sachs та Morgan Stanley попросили три великі кредитні рейтингові агентства присвоїти OpenAI та Anthropic інвестиційний рейтинг одразу після їхнього виходу на біржу, повідомила у вівторок Financial Times.

Інвестиційний рейтинг — це категорія, яка дозволяє пенсійним фондам і страховим компаніям купувати облігації компанії. Жодна з лабораторій поки не приносить прибутку, але попри те, що обидві спалюють грошові кошти, Волл-стрит все одно хоче отримати цей штамп.

На кону в Nvidia $105 мільярдів

За даними звітності, отриманої Financial Times, у 2025 році операційний збиток OpenAI становив $20,9 мільярда за виручки в $13,1 мільярда. Anthropic не розраховує вийти на беззбитковість раніше 2028 року, а OpenAI — раніше 2030 року.

У серпні Nvidia погодилася гарантувати до $105 мільярдів орендних зобов'язань за кампус OpenAI в окрузі Пайк, штат Огайо. У документах щодо цінних паперів також прописано, за яких умов Nvidia звільняється від цих зобов'язань.

«Зобов'язання NVIDIA за Угодою припиняються з настанням найранішої з таких подій… (iii) присвоєння OpenAI задовільного кредитного рейтингу», — йдеться у витягу з документа.

Підписуйтесь на нас у X, щоб першими дізнаватися останні новини

Умови, за яких зобов'язання Nvidia можуть бути припинені, такі, причому третя з них — головний приз у цій історії:

• 20-та річниця початку дії відповідного договору оренди.
• Припинення відповідного договору оренди з боку OpenAI відповідно до його умов.
• Присвоєння OpenAI задовільного кредитного рейтингу, а також,
• Інші звичайні підстави для припинення зобов'язань. OpenAI погодилася відшкодовувати та компенсувати NVIDIA всі суми, фактично сплачені NVIDIA орендодавцю за цими угодами.

Рейтинг — це не лише зниження вартості запозичень. Він перекладає сотні мільярдів доларів ризиків, пов'язаних зі штучним інтелектом, з Nvidia, Google та Broadcom на звичайних інвесторів в облігації.

Google та Broadcom надали десятки мільярдів доларів підтримки, щоб Anthropic могла використовувати їхні чипи. Обидві компанії розраховують скоротити цю підтримку після виходу Anthropic на біржу.

SpaceX отримала штамп, але її облігації все одно просіли

SpaceX отримала інвестиційний рейтинг від усіх трьох агентств 19 червня, за кілька днів після свого знакового первинного публічного розміщення акцій (IPO).

Потім компанія розмістила облігації на $25 мільярдів. Уже за кілька днів додаткова дохідність, яку інвестори вимагали за найдовгостроковішими випусками, перевищила 190 базисних пунктів — майже на рівні «сміттєвих» облігацій.

Meta, Netflix та Tesla чекали на таке саме ставлення десятиліття й більше.

Агентства поки не дали згоди

Аналітики рейтингових агентств і досі характеризують обидві лабораторії як спекулятивні та збиткові, з обмеженим розкриттям інформації. Додаткове занепокоєння викликають дешеві китайські моделі з відкритим вихідним кодом.

Anthropic може вийти на біржу наприкінці вересня з оцінкою в $2 трильйони.

Власні терміни IPO OpenAI вказують на 2027 рік.

Прохання, хоч і просте, є незвичайним: розглядати гроші від IPO як заміну прибутку. Поки що агентства на це не пішли.

Source: BeInCrypto