Біткоїн-майнінг як прибуткова бізнес-модель стає дедалі важче виправдати на найбільших і найдорожчих майданчиках. 

Хешрейт мережі, що вимірює сукупну обчислювальну потужність, яка захищає біткоїн, піднімався вище 1.1 ZH/s у жовтні 2025 року, але відтоді кілька разів опускався до 900 EH/s. Складність майнінгу також знизилася на 11.16% у лютому 2026 року та ще на 10.09% у червні. 

Простіше кажучи, вимкнулося достатньо майнерів, щоб мережі біткоїна довелося спростити майнінг для тих, хто продовжує працювати.

Водночас деякі з найбільших майнінгових компаній знаходять вищу дохідність в інших напрямках. Core Scientific повідомила про негативну валову маржу в 56% від власного майнінгу в другому кварталі, тоді як її бізнес із колокації дата-центрів приніс майже $80 млн валового прибутку. 

У TeraWulf здавання потужностей HPC в оренду забезпечило близько 71% квартальної виручки. Таким чином, здавання в оренду високопродуктивної обчислювальної інфраструктури для ШІ та хмарних обчислень приносить більше прибутку. 

Отже, чи витісняє ШІ біткоїн-майнерів, і що станеться з майнінгом, якщо так?

Боротьба за преміальну електроенергію

Обладнання для ШІ та майнінгові машини для біткоїна не є взаємозамінними. Графічні процесори, що використовуються для ШІ, зазвичай невигідні для майнінгу біткоїна, а біткоїн-ASIC не здатні запускати великі моделі ШІ. Натомість конкуренція стосується потужностей з виробництва чипів, капіталу, землі, інфраструктури та, що найважливіше, надійного електропостачання.

Для операторів ШІ майданчик із наявними підстанціями, пропускною спроможністю мережі та оптоволоконними з'єднаннями значно цінніший за необлаштовану ділянку землі поблизу електростанції. Інфраструктуру для ШІ потрібно розгортати швидко, тоді як великі енергетичні проєкти часто тривають роками.

Багато майнінгових компаній заздалегідь забезпечили собі відповідні ділянки землі та підключення до мережі, перш ніж конкуренція за них з боку ШІ посилилася. Тепер ці майданчики можуть бути ціннішими як дата-центри для ШІ, ніж як майнінгові об'єкти. Тому розворот галузі — це не просто продаж електроенергії. Це монетизація вже наявного доступу до енергії.

Ця перевага поширюється не на всі джерела енергії.

Навчання та інференс моделей ШІ, як правило, потребують стабільного, високодоступного електропостачання. Майнінг біткоїна може працювати гнучкіше. Майнінгові машини можна вмикати за наявності надлишкової енергії, знижувати споживання при падінні пропозиції та вимикати при перевантаженні мережі.

Наприклад, завод із сонячними панелями на даху може використовувати надлишок генерації опівдні для роботи невеликої групи майнінгових машин після задоволення звичайних виробничих потреб. Машинам не потрібно працювати безперервно. Їхнє завдання — отримувати цінність з електроенергії, яка інакше була б обмежена або продана назад у мережу за низькою ціною.

Той самий принцип діє й у більшому масштабі. Енергетична група ENGIE заявила, що розглядає можливість застосування накопичувачів енергії або біткоїн-майнінгу на своєму сонячному проєкті Assú Sol у Бразилії, де обмеження передачі не дозволяють використати всю доступну генерацію.

Переривчаста сонячна та вітрова енергія може підтримувати ШІ, але зазвичай лише в поєднанні з накопичувачами, мережевим електропостачанням або іншим стабільним джерелом. Ця додаткова інфраструктура підвищує витрати.

Майнінг краще пристосований для споживання дешевої електроенергії саме тому, що вона переривчаста, віддалена або складна для передачі.

Хешрейт переміститься, а не зникне

У міру того як великі майнінгові компанії переобладнують преміальні майданчики під ШІ, частина їхніх машин, ймовірно, потрапить на вторинний ринок. Установка, нерентабельна в дорогому дата-центрі, може залишатися життєздатною на майданчику з дешевою гідроенергією, надлишком сонячної енергії або «замкненою» енергією.

Нижчі ціни на обладнання не можуть компенсувати дорогу електроенергію, але вони знижують початкові капітальні витрати та скорочують термін окупності. Старіші, менш ефективні машини все ще можуть бути економічно виправданими там, де електроенергія виключно дешева, а безперервна робота не потрібна.

Це може змінити структуру майнінгової галузі. Публічні компанії залишатимуться важливими, але майбутнє зростання хешрейту дедалі більше може забезпечуватися приватними операторами, дрібнішими майнерами та виробниками енергії з прямим доступом до недовикористаних потужностей.

Коригування складності біткоїна також допомагає мережі реагувати. Коли майнери вимикаються, блоки спочатку надходять повільніше. Потім складність знижується, дозволяючи майнерам, що залишилися, заробляти більше біткоїна за той самий обсяг обчислювальної роботи. Частина раніше нерентабельного обладнання може повернутися в роботу.

Зниження хешрейту все ж має значення, оскільки воно зменшує вартість атаки на мережу. Проте тимчасове зниження не означає автоматично кризу безпеки. Система постійно рухається до нової рівноваги, яку формують ціна біткоїна, вартість електроенергії та ефективність обладнання.

ШІ зробить преміальні енергетичні майданчики дорожчими та зробить нерентабельними деякі моделі майнінгу. Проте малоймовірно, що він повністю усуне майнінг біткоїна.

Натомість відбувається розділення двох ринків: надійна, багата на інфраструктуру енергія дедалі більше спрямовуватиметься до ШІ, тоді як майнінг мігруватиме до дешевшої та менш традиційної енергії.

Поки існує недовикористана електроенергія, майнери продовжуватимуть шукати способи її застосування.

Source: BeInCrypto