Біткоїн здійснив прикметний розворот за минулий тиждень, злетівши з рівня нижче $65 000 у середу до тримісячного максимуму вище $81 000 сьогодні вранці.

Рух почався різко 19 серпня, прискорився в наступні дні і, на відміну від попередніх спроб пробою, не був болісно зупинений на ходу. Очевидно, на ринку щось змінилося, але питання в тому, що саме.

Хто підпалив ґніт

Найбільш обговорюваною причиною початкового ривка вгору стало оголошення Мінфіну США минулої середи про те, що уряд щонайменше подвоїть викупи довгострокових казначейських паперів. Це означало збільшення по 10–30-річному боргу з $2 млрд до щонайменше $4 млрд за операцію.

За своєю суттю крок був націлений на покращення ліквідності та послаблення тиску на довгому кінці ринку облігацій, де вартість запозичень злетіла. Ризикові активи на кшталт BTC разом із золотом відреагували негайно сплеском із $64 000 до $70 000, тоді як дохідності казначейських паперів спершу знизилися.

Ось де цей наратив ламається. Довгострокові дохідності відскочили майже одразу, тоді як ціна BTC злетіла ще на $10 000–$11 000. На думку аналітиків із Kobeissi Letter, це вказувало на те, що інвестори інтерпретували втручання Мінфіну не просто як підтримку через зниження дохідності, а як свідчення зростаючого тиску навколо фіскальної політики США.

Як повідомлялося раніше, федеральний борг США нещодавно перевищив $40 трлн, тоді як стійкі дефіцити та масивні потреби в рефінансуванні посилили невизначеність щодо того, як уряд впорається із ситуацією.

Повернення угоди на знецінення

Долар США — другий макроелемент у цьому рівнянні. Втручання Мінфіну надавило на грінбек і оживило заклики Волл-стріт до угоди на знецінення: капітал рухається до дефіцитних активів на кшталт BTC і золота, коли інвестори побоюються, що фіскальна та монетарна політика можуть поступово розмивати купівельну спроможність фіату.

Дорогоцінний метал перевищив $4600 за унцію під час ралі біткоїна вище $81 000. Цей синхронний рух посилив аргумент про те, що інвестори ставляться до обох активів як до альтернатив державним грошам.

Рей Даліо підлив олії в цей вогонь кілька днів тому, попередивши про потенційну боргову кризу США і рекомендувавши інвесторам володіти золотом і «трохи біткоїном», поки долар падав до багатомісячного мінімуму.

Зміни в очікуваннях ліквідності

Крок Мінфіну привів до ще однієї важливої зміни, оскільки ринки все активніше обговорюють, чи може уряд агресивніше використовувати свій величезний Загальний рахунок Мінфіну для підтримки ринку облігацій. Рахунок нещодавно складав близько $950 млрд, і спекуляції про те, що частина цієї ліквідності може бути ефективно розгорнута через розширені операції Мінфіну, привернули значну увагу.

Хоча це не кількісне пом'якшення — насправді це дуже далеко від нього — якщо дії Мінфіну знижують тиск на довгострокову вартість запозичень, послаблюють долар або впорскують додаткову ліквідність у фінансові ринки, ширше середовище стає значно сприятливішим для дефіцитних і чутливих до ризику активів на кшталт BTC.

Хто посилив рух

Апетит до BTC через спотові біткоїн-ETF повернувся з лишком минулого тижня, оскільки цифри показали масивне відродження: майже $2 млрд увійшли у фонди всього за п'ять днів, сягнувши тримісячного рекорду. Очікувано, попит прискорився після середи.

Окремо швидкий рух із рівня нижче $65 000 спершу до $70 000, а днем пізніше до $75 000 змусив сильно закредитовані ведмежі угоди закривати позиції. Понад $4 млрд коротких позицій були ліквідовані менш ніж за два дні, що допомагає пояснити екстремальний характер реакції.

Оголошення Мінфіну було початковою іскрою, за якою послідувало падіння довіри до долара, що разом із фіскальною траєкторією Америки посилило попит на дефіцитні активи. Притоки ETF додали справжній спотовий попит, тоді як ліквідації шортів прискорили і без того потужний сплеск.

Джерело: CryptoPotato