Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) 18 серпня запропонувала нове правило, яке дозволило б криптокомпаніям залучати гроші через два винятки зі стандартної реєстрації цінних паперів.
План під назвою «Regulation Crypto Assets» задає один шлях зі стелею $5 млн раз на чотири роки та інший — до $75 млн на рік, поряд із «тихою гаванню», яка могла б вивести певні криптоактиви за межі правового визначення цінного папера.
Два шляхи залучення капіталу
За пропозицією, менший виняток — це разове розміщення на суму до $5 млн за чотирирічний період. Емітентам, що його використовують, потрібно було б дати інвесторам розповідні розкриття про розміщення, написані простою мовою, а не в щільній формі, типовій для повної реєстраційної форми, і вимоги для порівняння залишаються досить неформальними.
Більший виняток доходить до $75 млн у будь-який 12-місячний відрізок, але він супроводжується більшою паперовою роботою: фінансовою звітністю та постійними зобов'язаннями зі звітності весь час, поки компанія продовжує залучати гроші в його межах.
Правила також включають умовну «тиху гавань», що виводить певні криптоактиви з визначення «інвестиційного контракту», яке міститься і в Законі про цінні папери 1933 року, і в Законі про біржі цінних паперів 1934 року.
Якщо проєкт відповідає умовам — значною мірою прив'язаним до того, чи завершило керівництво або назавжди припинило роботу, обіцяну інвесторам, — токен більше не вважався б інвестиційним контрактом, а отже, і цінним папером. Голова Пол Аткінс сказав, що зміна застосовуватиметься «щойно емітент завершив або назавжди припинив усі суттєві управлінські зусилля», які він обіцяв.
«Конгрес задумав наші закони про цінні папери так, щоб посилювати — у межах конкретних огорож — можливості підприємців впроваджувати інновації та створювати нові продукти, — додав Аткінс. — Просування цієї регуляторної рамки — ключовий елемент нашої стратегії оновити зводи правил під сучасну епоху та ще один крок Комісії з локалізації інновацій на ринках криптоактивів на покоління вперед».
Правило далі витісняє вимоги штатів про реєстрацію та кваліфікацію цінних паперів для розміщень, зроблених за будь-яким із винятків, а також для деяких продажів на вторинному ринку.
Тло у Вашингтоні
Пропозиція спирається на тлумачення SEC від березня 2026 року, що вперше виклало, як федеральний закон про цінні папери застосовується до певних криптоактивів і транзакцій. Воно також з'явилося за день до зустрічі в Білому домі, запланованої на 19 серпня, де, як раніше повідомляв CryptoPotato, керівники Ripple, Coinbase, Chainlink, Paradigm, Kalshi і a16z, як очікується, сядуть за стіл з регуляторами.
За повідомленнями, очікується участь президента Дональда Трампа, а також, як очікується, з'явиться сам Аткінс, за оновленнями від журналістки Елеанор Терретт. Повідомлення натякали, що можуть приєднатися й деякі керівники традиційних фінансів, хоча офіційного підтвердження повного списку гостей немає.
Ця зустріч приходить на тлі того, як Закон CLARITY — ширший законопроєкт, покликаний провести межу між повноваженнями SEC і CFTC над цифровими активами, — застряг у Сенаті. Законодавці пішли на серпневі канікули без голосування, а лідер більшості Джон Тьюн подав заяву про припинення дебатів для голосування 15 вересня.
Нерозв'язані спори про положення щодо етики, правила проти відмивання грошей і винагороди за стейблкоїнами для клієнтів уповільнили справу, при цьому банки лобіюють проти ідеї винагород, оскільки вона могла б витягнути депозити з традиційних систем.
SEC прийматиме публічні коментарі щодо Regulation Crypto Assets протягом 60 днів після публікації пропозиції у Федеральному реєстрі.
Джерело: CryptoPotato
