Хедж-фонди — це великі професійні інвестори, які торгують, щоб обіграти ринок. Уперше за роки вони налаштувалися по-бичачому щодо Bitcoin.
Цю ставку вони зробили, використовуючи ф'ючерси на Чиказькій товарній біржі (CME), регульованому майданчику США. На зсув вказала аналітична компанія CryptoQuant. Утім, два інші графіки натякають, що реальні покупці до цього не приєдналися.
Що насправді означає ставка хедж-фондів на Bitcoin
Ф'ючерси на Bitcoin — це контракти, що дозволяють трейдерам робити ставку на ціну монети, не володіючи нею. На CME більша частина цієї торгівлі походить від великих професійних інвесторів.
Регулятор США — Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) — сортує цих трейдерів за групами. Група під назвою «фонди з плечем» — це переважно хедж-фонди.
Роками ця група була нетто-короткою. Нетто-коротка позиція означає, що ведмежих ставок більше, ніж бичачих. Це не було прогнозом падіння Bitcoin. Більша частина шортів припадала на базисну угоду. Це ринково-нейтральна стратегія, тобто вона націлена на прибуток незалежно від того, куди рухається ціна.
У базисній угоді фонд купує Bitcoin на спотовому ринку, де монети купуються напряму. Потім він продає рівний обсяг ф'ючерсів CME проти цих монет.
Ф'ючерси зазвичай коштують трохи дорожче за спот. Фонд фіксує цей невеликий розрив як прибуток, коли дві ціни сходяться до експірації. Оскільки фонд для цієї угоди завжди продає ф'ючерси, він виглядає як короткий. Ось чому група роками залишалася нетто-короткою на найбільшому у світі ринку ф'ючерсів на Bitcoin.
Переворот у нетто-довгу позицію ламає цю звичку. Це означає, що фонди тепер роблять пряму бичачу ставку, а не хедж. Саме ця рідкісність виділяє цей рух.
Чому покупці зі США не підтримують цей рух
Якби великі інвестори справді купували, це відобразилося б на спотовому попиті в США. Найясніший індикатор для цього — Coinbase Premium Index.
Індекс вимірює, чи торгується Bitcoin дорожче на Coinbase — американській біржі, яку віддають перевагу інституції, — ніж на офшорних майданчиках. Позитивне значення означає, що американські покупці готові переплачувати. Просто зараз він каже протилежне. Премія залишається нижче нуля з початку травня, перебуваючи близько мінус 0,08.
Вона також утворює нижчі максимуми та нижчі мінімуми з 22 липня. Простіше кажучи, інституційний попит США на Bitcoin виглядає слабким, а не сильним.
Це серце історії. Хедж-фонди зробили бичачу ставку на папері, використовуючи контракти. Але від'ємна премія показує, що великі інституції не купують саму монету. Тож дві групи розділені. Одна схиляється до лонгу за ф'ючерсами, тоді як інша залишається осторонь.
У ринку немає палива для великого ралі
Останній елемент — відкритий інтерес. Це сукупна вартість ф'ючерсних ставок, усе ще відкритих на ринку. Коли відкритий інтерес зростає, входять нові гроші та позичені ставки. Коли він падає, трейдери відступають.
По всіх біржах відкритий інтерес перебуває близько $23 млрд. Це близько до найнижчого рівня за минулий рік.
Підсумок різко знизився приблизно з $48 млрд у жовтні минулого року. Він трохи відновився від мінімуму кінця червня близько $20,5 млрд, але залишається слабким.
У тонкого відкритого інтересу є зворотний бік. Якщо ці бичачі ставки хедж-фондів виявляться хибними, примусові продажі будуть невеликими. Трейдери називають це «змивом лонгів», і невеликий майже не завдає шкоди. Тож низьке значення обмежує потенціал зростання, але й лімітує ризик зниження.
У сукупності ці тренди відкритого інтересу пояснюють обережність. Бичачий ухил із малим припливом нових грошей рідко живить різке ралі.
Bitcoin торгувався близько $65 254, коли дані циркулювали, мало змінившись за день. Переворот хедж-фондів показує, що великі гравці схиляються до бичачої позиції. Наразі тихий попит у США та низький відкритий інтерес залишають цю ставку непідтвердженою. Позитивна премія Coinbase та зростаючий відкритий інтерес стали б сигналом того, що ринок нарешті слідує за фондами.
Джерело: BeInCrypto
