Трейдери облігацій указали на рідкісний ризик для ціни біткоїна, небачений із 2023 року: вони очікують, що Федеральна резервна система знову почне піднімати процентні ставки, імовірно, до грудня. Як інвестори, що купують і продають держборг, вони ставлять реальні гроші на те, куди рушать ставки, тому ринки стежать за ними як за раннім сигналом про наміри ФРС.

Підвищення стало б першим для ФРС із 2023 року. Минулого разу, коли регулятор посилював політику, біткоїн втратив близько 65% — але та сама жорсткість допомогла сформувати дно циклу.

Трейдери облігацій тепер чекають на підвищення ставок ФРС

Ринок облігацій розвернувся. Трейдери та голова ФРС Кевін Уорш (Kevin Warsh) сходяться на думці, що боротьба з інфляцією не завершена, і ринки тепер закладають підвищення на чверть пункта як імовірне до вересня чи жовтня і майже неминуче до грудня, повідомив Bloomberg у своєму прогнозі щодо ставок.

Тиск наростає. Інфляція тримається вище цільового рівня ФРС у 2% вже п’ять років, нафта знову дорожчає після зриву перемир’я з Іраном, а масштабні витрати на ШІ продовжують стимулювати економіку. Прохолодніший червневий звіт про інфляцію приніс лише коротке полегшення, перш ніж ставки на підвищення відновилися.

Минулого разу при підвищенні ставок біткоїн упав на 65%

ФРС не піднімала ставки з 2023 року, тож нове підвищення стало б для біткоїна першим посиленням за роки. Минулого циклу, у 2022–2023 роках, ФРС підняла ставки майже з нуля до 5,5%, і біткоїн просів приблизно з $45 000 до мінімуму циклу $15 500 22 листопада 2022 року — падіння близько 65%. При цьому самі підвищення були здебільшого закладені в ціни. Найбільшої шкоди завдавали сюрпризи й темп: стрибок на 75 базисних пунктів у червні 2022 року разом із крахом Terra призвів до обвалу приблизно на 52%. Для порівняння, на початку 2023 року, коли підвищення були цілком очікувані, біткоїн зріс приблизно на 21%.

Та сама жорсткість, що викувала дно

Ось у чому поворот: листопадовий мінімум 2022 року сформувався не після того, як ФРС пом’якшилася, а в момент піка «яструбиності», і біткоїн розвернувся вгору, коли ринок закінчив закладати посилення. Свіжий «яструбиний» шок може спрацювати так само, вимивши останніх продавців. Аналітики вже відстежують кластер рідкісних сигналів дна: ончейн-метрики на чотирирічних мінімумах, тоді як довгострокові власники відмовляються продавати.

За чим стежити далі

Зараз ціна біткоїна тримається близько $63 800, знижуючись приблизно на 1% за день, затиснута між згасаючою інфляцією та зростаючими ставками на підвищення. Інструмент CME FedWatch і ринок облігацій тепер схиляються до підвищення, а в найгіршому сценарії — навіть до кількох. Тому насамперед важливо стежити за грошовими потоками: потоки в спотові біткоїн-ETF зазвичай рухаються раніше за ціну, тож низка інституційних відтоків стала б ранньою ознакою того, що великі гроші готуються до підвищення. Поки ж у липні спостерігається рідкісний сплеск притоків, що втримує інтерес биків.

У цього сплеску є причина. Юсуф Фахро (Yusuf Fakhro), партнер цифрової платформи ARP Digital, пов’язує притоки зі згасанням короткострокового ризику підвищення:

«М’якший звіт про CPI за червень від 14 липня посилив аргумент, що ФРС лишиться на паузі, і ринок тепер оцінює ймовірність збереження ставки на засіданні 28–29 липня у 94%. Для активу без дохідності, що весь рік перебував під тиском високих ставок, усунення короткострокового ризику підвищення — найсприятливіша з можливих подій, і це відображається в потоках».

Він додає, що нічого поки не підтверджено:

«Це ринок, який перестав кровоточити, але не підтвердив висхідний тренд. Через це кінець місяця стає бінарним… ставтеся до засідання ФРС як до події, що вирішить, чи реальне це відновлення».

Справжніми перевірками стануть засідання у вересні, жовтні та грудні. Якщо підвищення прийде як очікувалося, ціна може майже не зрушити, оскільки трейдери вже до нього підготувалися. А от сильніше або швидше підвищення, ніж чекає ринок, зазвичай і провокує різке падіння — як обвал приблизно на 52% у 2022 році. Якщо таке вимивання станеться, історія каже, що саме там нерідко формується дно.

Джерело: BeInCrypto