Біткоїн уже майже два місяці торгується на Coinbase дешевше, ніж на Binance. Розрив коливається, та лишається стійким, і це вказує на слабкий спотовий попит із боку США.

З одного боку, це ведмежий сигнал: американський ринок вважається найбільшим із великим відривом. З іншого — те, що BTC утримує ключові рівні без підтримки свого найсильнішого покупця, можна тлумачити позитивно.

Премія Coinbase оновила рекорд

Якщо не рахувати рідкісних, зазвичай погодинних сплесків, показник перебуває у від’ємній зоні вже понад 60 днів. Попередній рекорд поставлено цього ж року, між січнем і лютим, але він становив скромніші 40 днів. За оцінкою CryptoPotato, саме брак спотового попиту зі США став однією з головних причин обвалу курсу з понад $82 000 у середині травня до менш ніж $57 000 на початку липня.

Індекс Coinbase Premium вимірює різницю між ціною BTC на Coinbase і Binance, тобто показує, вищий чи нижчий спотовий попит на актив у США. Два місяці нижче нуля вперше в історії — це чіткий знак, що американці не поспішають вливати свіжий капітал, принаймні не активніше за іноземних учасників ринку.

Є ще один нюанс. Coinbase історично слугує непоганим індикатором поведінки інституціоналів: це улюблений майданчик багатьох американських керуючих компаній, корпорацій та учасників ETF. Тобто інституції не поспішають нарощувати позиції в BTC.

Чи є привід для тривоги?

Не обов’язково. Так, біткоїн втратив понад $20 000 за півтора місяця, але премія Coinbase була лише однією з багатьох причин. До того ж чимало американських інвесторів сьогодні отримують експозицію на BTC через ETF, запущені на початку 2024 року, і це не завжди відображається в метриці так, як раніше.

Індекс варто сприймати як індикатор настроїв, а не як самостійний торговий сигнал. Зараз він свідчить, що інвестори у США частіше лишаються осторонь, ніж клієнти Binance, — що логічно на тлі буму ШІ в країні, а також зростаючої невизначеності довкола війни, інфляції та політики ФРС.

Водночас варто відзначити й зворотний бік. Біткоїн приблизно на 50% нижчий за свій пік, але більшу частину поточного ведмежого циклу утримувався вище $60 000, якщо не рахувати коротких провалів. Навіть без великого американського капіталу ринок показав помітну стійкість.

Джерело: CryptoPotato