Липнева записка аналітика Бенджаміна Коуена вміщує наступне дно біткоїна в четвертий квартал 2026 року. Його сезонні розрахунки дають орієнтир близько $44 000, а сама модель, за словами автора, офіційно перейшла в режим спостереження за дном. Коуен, член ради експертів Market Intelligence при BeInCrypto, вважає, що перезавантаження ринку тепер залежить від часу, а не від досягнення конкретної ціни; його проєкція потрапляє в діапазон $44 000–$47 000, окреслений моделями BeInCrypto тижнем раніше.

Аналогія з 2019 роком вичерпала себе

Ядро записки — порівняння вершини жовтня 2025 року з вершиною червня 2019-го. Обидва піки, за Коуеном, прийшли на апатії, а не на ейфорії, і обидва сформувалися за тижні до формального завершення кількісного посилення.

Біткоїн провів у просадці вже 282 дні. Аналог 2019 року знайшов дно на 261-й день, коли пандемічний обвал березня 2020-го разом обнулив усі індикатори. Коуен вважає те вимивання зовнішнім шоком, а не механізмом циклу: якщо аналогія збігла без подібної події, він очікує, що нинішнє перезавантаження завершиться через час.

Поточний рівень — 0,520 від рекорду жовтня 2025 року вище $126 000, тобто падіння на 48%. Увага роздрібних інвесторів при цьому так і не повернулася: кількість нових переглядів на великих криптоканалах YouTube тримається близько 389 000 — на порядок нижче піку 2021 року, близького до чотирьох мільйонів. Коуен називає це сигнатурою апатії й вважає, що вона відрізняє поточний цикл від ейфоричних вершин 2017 і 2021 років.

Роки проміжних виборів приберігають найгірше наостанок

2026-й — рік проміжних виборів у США, історично найслабший у чотирирічному циклі біткоїна. Попередні такі роки — 2014, 2018 і 2022-й — згасали в другому півріччі, і жоден не зріс до кінця року. Липень у них зазвичай був конструктивним, і 2026-й поки що йде за цією закономірністю. Проте серпень і вересень в усіх трьох випадках ішли в мінус, причому серпневі втрати становили від 15% до 18%.

Показник Коуена від початку року відскочив до 0,731, повернувшись вище середнього для таких років. Накладання історичної траєкторії згасання опустило б його приблизно до 0,49 до кінця року, що передбачає ціну близько $43 800. Аналітик наголошує: це ілюстративна проєкція за трьома спостереженнями, а не ціль, — але напрямок був однаковим в усіх трьох попередніх циклах проміжних виборів. Два з них знайшли дно всередині самого року виборів — у грудні 2018-го та листопаді 2022-го, а цикл 2014 року дотягнув до січня 2015-го, через що початок 2027-го теж залишається на столі.

Макрофон додає тиску: ФРС під керівництвом Кевіна Уорша зняла схильність до пом’якшення, а дезінфляція, яку тягнули енергоносії, видихається. Це поєднання утримує реальні ставки високими якраз до того самого четвертого кварталу.

Чому ончейн-перезавантаження не завершене

Ончейн-дані пояснюють, чому Коуен сумнівається, що мінімум уже пройдено. MVRV Z-Score показує 0,395, тоді як попередні циклічні мінімуми формувалися лише після виходу метрики нижче нуля. Для цього ціна має піти нижче реалізованої ціни — сукупної бази витрат ринку близько $53 000. Літній мінімум близько $57 000 підійшов до цього рівня, але не досяг його.

Оцінка $43 800, отже, перебуває в коридорі між реалізованою ціною та балансовою ціною $37 700. Загальний ризик-скоринг Коуена це підтримує: ончейн-ризик на рівні 0,188, ризик біткоїна — 0,311, обидва помітно нижчі за значення річної давнини поблизу вершини. Водночас переоцінка, за його словами, просунулася менше, ніж у кризовій фазі липня 2022 року.

До тієї самої зони тижнем раніше прийшли моделі BeInCrypto: аналіз фінального 91-денного вікна дав дно між $44 000 і $47 000 до початку жовтня — на цьому діапазоні зійшлися регресія за минулими просадками та логарифмічна корекція Фібоначчі. Середина логарифмічного рівня Фібоначчі — $44 428, приблизно за $700 від цифри Коуена. Інституційні прогнози окреслюють схожий діапазон: у ширшій суперечці про дно біткоїна фігурують «підлога» Standard Chartered на $59 000 і сценарій Galaxy на $40 000, причому обидва відкидають глибший обвал у цьому циклі.

Режим спостереження за дном увімкнено, але підтвердження ще далеко

Тригером Коуен вважає перетин часток пропозиції в прибутку та у збитку. На літньому мінімумі пропозиція у збитку ненадовго перевищила пропозицію в прибутку — стан, який історично передував входу у вікно формування дна. Відтоді відскок підняв частку пропозиції в прибутку до 56,83%. Цю «пилку» аналітик читає як типову для вікна, що вимірюється місяцями, а не одною чистою подією.

«Модель перебуває в режимі спостереження за дном, і мінімум, найімовірніше, відділяють місяці, а не тижні», — написав Коуен.

Структурний попит теж охолов: запаси ETF досягли піку вище 1,25 млн BTC наприкінці 2025 року й відтоді знижуються, причому останніми тижнями спад пришвидшився. Цінова структура каже про те саме: біткоїн повернув собі 200-тижневу SMA близько $63 100, проте точно така сама послідовність «пробій і повернення» з’являлася й у 2022 році перед фінальним мінімумом. Підтвердженням у його моделі стали б два поспіль тижневі закриття вище 50-тижневої SMA близько $86 500 — за поточної ціни близько $63 158 (−2,7% за добу) цей рубіж залишається далеко вгорі.

Коуен збирає й бичачий бік: ціна перебуває на першому процентилі його довгострокової квантильної моделі, попит епохи ETF може підняти «підлогу», а відсутність натовпу залишає мало вимушених продавців для фінального вимивання. Поки ж календар, ончейн-перезавантаження та моделі BeInCrypto вказують на одне й те саме вікно, а серпень покаже, чи повториться закономірність року проміжних виборів.

Джерело: BeInCrypto