Майже всі американські акції за останнє століття не створили сталого багатства: нове дослідження Університету штату Аризона простежило долю 29 754 компаній із 1926 по 2025 рік.

Увесь чистий приріст ринку забезпечили лише 1082 фірми — близько 3,7% вибірки. Усі інші папери в середньому не дали інвесторові нічого понад те, що принесли б казначейські векселі — короткострокові держпозики, один із найбезпечніших способів тримати гроші.

Більшість паперів програла казначейським векселям

Праця під назвою «Сто років на фондових ринках США» спирається на базу CRSP Чиказького університету, що охоплює всі акції Нью-Йоркської та Американської бірж, а також Nasdaq починаючи з 1926 року.

Її автор, професор фінансів Гендрік Бессембіндер, оновив власне дослідження 2018 року, яке вперше показало, наскільки вузьким є коло компаній, що витягують увесь ринок.

Дані за століття свідчать: майже 60% акцій залишили інвесторів у гіршому становищі, ніж безпечні векселі. Обігнати їх спромоглися лише близько 41%.

Середні цифри тут оманливі. Медіанний папір за час свого існування втратив 6,9%. Водночас середня дохідність перевищила 30 000% — її витягнула жменька гігантів.

Той самий перекіс помітний і сьогодні: приріст забезпечує дедалі менша кількість компаній — аналітики називають це вузькою ринковою широтою.

Багатство створили одиниці

П’ять компаній дали понад п’яту частину всього багатства фондового ринку з 1926 року. Лідирує Apple — $5,02 трлн, близько 5,5% загальної суми. Далі йде Nvidia з $4,58 трлн.

Замикають п’ятірку Microsoft, Alphabet та Amazon. Усі вони входять до «чудової сімки» — групи технологічних гігантів, що домінує на ринку. На ці сім компаній припало 24,2% створеного за століття багатства, що підживлює розмови про бульбашку у великому техсекторі у 2026 році.

Показова і швидкість: Nvidia вийшла на біржу лише 1999 року, але разом з Apple уже тримає близько 10% усього будь-коли створеного багатства.

«Усі повторюють, що S&P тягне жменька акцій зі сфери ШІ, наче це щось нове. Це не так. Ринок завжди тримався на крихітному числі переможців. Змінилося лише те, наскільки їх мало зараз», — зазначив аналітик Bull Theory.

Концентрація пришвидшується

Коло звужується швидко. За даними до 2016 року дослідження 2018-го налічувало 89 компаній, на які припадала половина всього чистого багатства. За дев’ять років таких компаній уже 46. За той самий період загальний обсяг створеного багатства зріс із $43 трлн до $91 трлн: приз подвоївся, а коло переможців стиснулося.

Ці дев’ять років майже точно збігаються з піднесенням великого техсектору та бумом штучного інтелекту — що підвищує ціну будь-якого можливого розпродажу в нечисленних лідерах ринку.

Висновок Бессембіндера не змінюється три десятиліття: увесь ринок тягнуть одиниці, а отже, широкі індексні фонди кращі за спроби вгадати окремого переможця.

Робоча версія статті поки не пройшла рецензування.

Джерело: BeInCrypto