Професор фінансів Дюкського університету Кемпбелл Гарві заявив, що атака 51% на біткоїн — яку довго вважали суто теоретичною вправою, що руйнує вартість для самого нападника, — завдяки сучасним ринкам деривативів непомітно перетворилася на потенційно прибуткову операцію.

Багато прихильників BTC відкинули цю тезу, що прозвучала у випуску подкасту Скотта Мелкера Wolf of All Streets від 12 липня, зазначивши, що вона ігнорує практичні економічні бар’єри, які з високою ймовірністю зупинили б таку атаку.

Деривативи змінили профіль ризику біткоїна

За словами Гарві, атака 51%, за якої одна структура отримує більшість хешрейту мережі біткоїна, завжди була технічно можливою, але не мала економічного сенсу: нападнику довелося б витратити мільярди доларів на майнінгове обладнання і зрештою лише знищити вартість активу, який він щойно скомпрометував.

«Навіщо витрачати мільярди на інвестиції в майнінгове обладнання, захоплювати мережу — а ціна біткоїна обвалиться до нуля? Тобто ви витрачаєте всі ці гроші й не отримуєте нічого?» — сформулював він.

Проте тепер, вважає професор, рівняння змінилося: ринки деривативів мають достатньо ліквідності, щоб нападник відкрив шорт по BTC перед початком атаки й заробив на падінні ціни. «Різниця сьогодні — у ринках деривативів, — сказав він Мелкеру. — Потрібно одночасно з атакою відкрити коротку позицію по біткоїну, а для шорту ідеальний результат — коли актив іде в нуль».

Гарві зазначив, що таку угоду довелося б проводити на офшорних деривативних майданчиках, оскільки вона є відвертою маніпуляцією ринком. У своїй дослідницькій роботі «Gold and Bitcoin» він оцінив вартість подібної операції приблизно у $8 млрд — близько 50 базисних пунктів від сукупної ринкової вартості BTC. При цьому професор наголошує, що описує сценарій як вправу з ризик-менеджменту, а не як прогноз: інвесторам, на його думку, варто розглядати будь-яку правдоподібну загрозу, а не відмахуватися від незручних можливостей.

На те саме запитання Grok відповів, що охочому провести таку атаку знадобилося б понад $10 млрд на майнінгові машини і близько $1,3 млн на електроенергію щогодини. ШІ також зауважив, що спробу майже напевно виявили б негайно.

Прикметно, що на Ethereum, на думку Гарві, той самий сценарій не працює. Після переходу мережі на proof-of-stake нападнику довелося б скупити понад половину ліквідної пропозиції ETH, щоб контролювати третину всього застейканого ефіру. Це різко підняло б ціну вже під час самої спроби і знищило б описану ним можливість для гри на пониження.

Критика професора не обмежилася безпекою мережі: він також назвав першу криптовалюту надто волатильною, щоб вважатися захисним активом чи надійним засобом збереження вартості. За його словами, амплітуда коливань лишається високою навіть через роки зростання ринку та поглиблення ліквідності. На момент публікації BTC торгувався близько $62 000 — після зниження приблизно до $61 000 минулого тижня на тлі поновлення бойових дій між США та Іраном.

Біткоїн-спільнота заперечує

Реакція в X на інтерв’ю Гарві виявилася переважно скептичною. Ринковий оглядач Девід Левенсон назвав позицію професора «фундаментальним нерозумінням того, як працюють деривативи». Інший слухач, PrivateCoSaylor, зауважив, що соціальний консенсус біткоїна здатен відкинути блоки, створені нападником, що робить стратегію економічно самогубною.

Прозвучали й побоювання іншого штибу. Псевдонімний трейдер Toni вказав, що весь аргумент будується на прибутку як мотиві, а от якщо держава або шортселер просто хоче краху біткоїна незалежно від власних втрат, ця логіка перестає працювати.

Джерело: CryptoPotato