Ціна біткоїна буксує, і одне з пояснень, на думку аналітиків BeInCrypto, лежить на поверхні, але зазвичай залишається поза увагою: стейблкоїни, за рахунок яких на крипторинку здійснюються покупки, водночас стискаються в обсязі та повільніше обертаються. Саме така зв’язка, зазначає видання, передувала обвалу біткоїна у 2022 році.

Дані DeFiLlama та Dune, на які посилається видання, показують: грошова подушка ринку тане саме тоді, коли покупці потрібні найбільше. Сам по собі це зустрічний вітер, але за достатньої глибини він уже ставав спусковим гачком.

Чому тонка грошова подушка гальмує біткоїн

Стейблкоїни — це готівка криптовалютного ринку. Трейдери паркують долари в USDT та USDC, а потім купують на них біткоїн та інші монети. Коли цей пул зростає, до покупок готово більше грошей. Коли стискається — купівельна спроможність витікає.

Статистика підтверджує ефект. З 2020 року в періоди розширення пропозиції стейблкоїнів біткоїн додавав у середньому 5,2% за наступні 30 днів і 18,9% за 90 днів. У періоди стиснення ті самі показники падали до 1,1% і 8,4%.

Обидві цифри все ж додатні, тож скорочення пулу не спричиняє миттєвого обвалу. Це радше повільне гальмо, якому потрібні тижні: воно приглушує зростання біткоїна, а не стирає його. Простіше кажучи, під час стиснення стейблкоїнів біткоїн продовжує зростати — тільки помітно слабше.

Але це середні значення, а середні приховують найгірші сценарії. Коли відплив іде глибоко й довго, гальмо перетворюється на щось значно небезпечніше.

Коли відплив був глибоким, BTC обвалювався

Так сталося на одному з минулих ведмежих ринків. Із квітня 2022 року до серпня 2023-го пропозиція стейблкоїнів скоротилася на 34% — повільно й виснажливо, — а ціна біткоїна за той самий відрізок обвалилася на 43%. Помірне стиснення перетворилося на повноцінну посуху ліквідності.

Сьогодні формується схожа картина, поки що в м’якшому вигляді. Сукупна пропозиція стейблкоїнів знизилася приблизно на 4,4% від травневого піку в $321 млрд, а біткоїн разом з нею втратив близько 19%. Масштаб менший, ніж у 2022-му, але напрямок той самий.

Стейблкоїни ще й обертаються рідше

Активність теж холоне. Ончейн-дані показують, що місячний обсяг переказів USDT і USDC у мережі Ethereum сягнув піку близько $2,84 трлн у березні, потім впав приблизно на 47% — до $1,5 трлн до травня, — і частково відскочив у червні.

Повної синхронності тут немає: біткоїн, навпаки, зміцнювався у квітні й травні та просів лише в червні, тож ідеться про тло, а не про тригер. І все ж що менше доларів переходить із рук у руки, то тонший попит. Зараз біткоїн тримається близько $63 000 — помітно нижче за січневі максимуми вище $90 000.

Поки що стиснення більше схоже на пролог 2022 року, ніж на саму посуху: просідання пропозиції неглибоке, а обсяги намагаються відновитися. Утім, закономірність працює в обидва боки. Якщо пропозиція та обороти стейблкоїнів продовжать знижуватися, зустрічний вітер для біткоїна може затвердіти до того самого відпливу, який зробив 2022 рік таким важким. А впевнений розворот угору стане першою ознакою, що гроші — а разом з ними й покупці — повертаються.

Джерело: BeInCrypto