Токенізовані акції досі малі на тлі традиційних ринків, але вже перестали бути експериментом: їхня сукупна вартість зросла майже до $1,08 млрд, а місячний обсяг переказів — до $2,10 млрд.

Ondo лідирує в категорії: 405 токенізованих біржових активів приблизно на $870 млн і 43,61% ринку. Тепер компанія намагається вивести цей ринок у деривативи.

Ondo Perps запустилася в публічній беті в червні, відкривши відібраним користувачам за межами США доступ до безстрокових ф’ючерсів на токенізовані версії американських акцій, ETF, сировинних товарів та індексів. Платформа пропонує плече до 20x і цілодобову торгівлю інструментами, прив’язаними до Nvidia, Tesla, золота, нафти, срібла, індексів US 100 та US 500. Користувачі можуть відкривати довгі та короткі позиції з плечем, не чекаючи на години роботи традиційних бірж, і вносити в заставу токенізовані цінні папери, а не лише стейблкоїни.

База токенізованих акцій в Ondo уже є

Ondo Perps не стартує з нуля: сервіс побудовано поверх Ondo Global Markets — платформи токенізованих акцій та ETF для неамериканських користувачів. У травні Ondo повідомляла, що Global Markets подолала $1 млрд TVL менш ніж за вісім місяців. Тоді на платформі було понад 260 токенізованих американських акцій та ETF у мережах Solana, Ethereum і BNB Chain, а сукупний торговий обсяг перевищив $18 млрд.

Дистрибуція відтоді розширилася: у червні Blockchain.com додала через Ondo 173 нові токенізовані акції та ETF, довівши свою пропозицію на базі Ondo до понад 430 активів в Ethereum, Solana і BNB Chain.

Ці активи дають економічну експозицію на традиційні папери, але не дорівнюють володінню самою акцією, ETF чи ADR: за власними розкриттями Ondo, тримачі не отримують прав на базові активи. На токенізовані акції поширюються юрисдикційні обмеження та специфічні ризики продукту — проте в них уже достатньо ончейн-дистрибуції, щоб навколо них будували деривативи.

Чому важлива модель застави

Більшість криптобірж безстрокових контрактів використовують як маржу стейблкоїни або криптоактиви. Для біткоїна та Ethereum це працює, але стає менш ефективним, коли продукт прив’язаний до акцій, ETF, сировини чи індексів. Трейдер може тримати токенізовану експозицію на Nvidia або Tesla, але все одно зобов’язаний окремо вносити стейблкоїни. Маркетмейкер може котирувати акційний перп ончейн, а хеджуватися через традиційних брокерів офчейн. У підсумку застава, ціноутворення та хеджування рознесені по різних системах.

Ondo Perps намагається скоротити цей розрив, дозволяючи використовувати токенізовані папери як забезпечення. Це, за задумом, підвищує ефективність капіталу: менше активів простоює в різних системах.

Найважче почнеться після запуску

Перпи на реальні активи складні тим, що обіцяють цілодобовий доступ до ринків, які досі залежать від традиційної інфраструктури. Найглибша ліквідність за акціями та ETF лишається на класичних біржах, у брокерів і в клірингових системах. Ціни можуть реагувати на звітність, макростатистику чи корпоративні новини, коли традиційні майданчики зачинені, а позиція з плечем 20x здатна швидко піти в ліквідацію, якщо ціноутворення, оцінка застави або хеджування не встигають.

Тому судити про Ondo Perps варто не за кількістю лістингів, а за поведінкою під навантаженням: вузькі спреди, надійна глибина, коректні ліквідації та точна оцінка застави важливіші за охоплення активів у день запуску.

Можливість очевидна: криптотрейдери вже розуміють безстрокові ф’ючерси, а токенізовані акції дають їм доступ до американського ринку, не полишаючи блокчейн-рахунків. Ризик теж очевидний: щойно токенізовані акції стають забезпеченням під плече, якість заставного шару стає центральною для ринку, а будь-яка слабкість у ціноутворенні, ліквідності чи погашенні розходиться через деривативи швидше, ніж через спот.

Джерело: BeInCrypto