Конкурентні переваги Binance проходять серйозну перевірку. Новий європейський звід правил для криптоіндустрії знову порушує давнє питання: скільки в домінуванні біржі від масштабу, а скільки — від регуляторного вакууму.

Тиск уже відчутний: Євросоюз витісняє Binance із блоку за новими правилами Markets in Crypto-Assets (MiCA). За кілька днів до цього очільник OKX Стар Сюй розклав успіх конкурента на чотири складові, доводячи, що кожна спирається на прогалини в регулюванні.

Чотири опори

Регуляторний арбітраж

Binance швидко зросла, працюючи одразу на багатьох ринках, часто випереджаючи місцеві ліцензійні вимоги. Це тримало витрати низькими. Згодом прокурори США встановили, що біржа жодного разу не подала звіт про підозрілу діяльність і дозволила американським користувачам провести операції на понад $898 млн із підсанкційним Іраном.

2023 року компанія врегулювала претензії на $4,3 млрд — того ж року її засновник Чанпен Чжао визнав провину й пішов у відставку. Відтоді Binance домагається ліцензій, а під тиском залишає ринки: вона пішла з Канади та Нідерландів і відкликала ранішу заявку в Німеччині.

Машина лістингів

Binance конвертує увагу в обсяги краще за будь-якого конкурента. За даними CoinGecko, у 2025 році на неї припало 39,2% спотової торгівлі найбільших бірж — майже вп’ятеро більше, ніж у найближчого суперника. За власними підрахунками компанії, за рік вона обробила $34 трлн сукупного обсягу за всіма продуктами. Launchpad і безперервні лістинги тримають трейдерів у гонитві за наступним токеном, хоча критики застерігають: на найрізкіших хвилях хайпу збитки лишаються в роздрібних інвесторів.

Дистрибуція

Наприкінці 2025 року Binance мала понад 300 млн зареєстрованих користувачів. Мережа партнерів, волонтерів-«янголів» і медіапартнерів розширює охоплення ще більше. Прихильники називають це побудовою спільноти, критики — керуванням наративом у момент поганих новин.

Витрати на комплаєнс

Витрати Binance на комплаєнс перевищили $200 млн на рік проти $158 млн двома роками раніше — це цифри гендиректора Річарда Тена в інтерв’ю Bloomberg. У 2024 році біржа опрацювала близько 63 000 запитів правоохоронних органів проти 58 000 роком раніше. Попри це, прокурори США у 2023 році все ж призначили незалежного наглядача на три роки, а критики — зокрема й Сюй — стверджують, що контроль довго відставав від маркетингу.

«Подивимося, як Binance знову зіграє в гру регуляторного арбітражу… Регулятори зрештою оцінюють результати, а не організаційні схеми», — заявив Сюй, чия біржа безпосередньо конкурує з Binance.

Чому «рів» іще може втриматися

Масштаб Binance важко заперечити: у 2025 році через біржу пройшло $7,3 трлн спотових угод — значно попереду решти ринку. Вона зберегла перше місце і після відходу CZ, і за Тена. Система підтвердження резервів, за заявою компанії, покриває близько $163 млрд користувацьких активів. Ця база охоплює Азію, Близький Схід і Латинську Америку — далеко за межами Європи.

І все ж тиск ЄС реальний: Binance згортає європейські сервіси наступного тижня й днями відкликала заявку в Греції.

«Binance не йде з Європи», — сказала Reuters Джилліан Лінч, керівниця напряму в Європі та Великій Британії.

Конкуренти вже поруч: Kraken отримав дозвіл в Ірландії, Coinbase обрала Люксембург — обидві готові прийняти користувачів, яких втрачає Binance. Аналітик Пол Беррон налаштований спокійніше: він називає дедлайн уже закладеною в ціни консолідацією, яка здебільшого розчистить сплячі майданчики.

Відкрите питання лишається тим самим: скільки у відриві Binance від масштабу, а скільки — від регуляторного зазору. Чіткіші правила почнуть давати відповідь.

Джерело: BeInCrypto