Наступна велика хвиля зниження біткоїна може прийти не від майнерів, відпливу з ETF, макроданих, невідомих великих китів чи навіть воєн і погіршення економіки. Її джерелом ризикує стати найвідоміший корпоративний покупець BTC — якщо він справді перетвориться на регулярного продавця, чого побоюються багато критиків та експертів.

Ми вирішили запитати в ChatGPT, що він думає із цього приводу: наскільки реальна загроза і як низько може піти BTC, якщо Strategy справді почне розпродавати частину своїх криптоактивів заради виплати дивідендів чи покриття інших витрат.

Чи загрожує Strategy ціні BTC?

Постійний критик криптовалют Пітер Шифф — не єдиний, хто б’є на сполох через стратегію Strategy залучати кошти через STRC заради накопичення нових біткоїнів. Раніше ми повідомляли, що популярний криптоаналітик Kaleo попередив: компанії знадобиться продати щонайменше 50 000 біткоїнів упродовж найближчих двох років, щоб профінансувати дивіденди та інші витрати.

ChatGPT попередив, що якщо найбільший корпоративний власник BTC справді почне скидати значніші обсяги — а не 32 монети, продані кілька тижнів тому, — первинний ринковий шок здатен відправити актив до багаторічних мінімумів у районі $52 000. Причому це лише базовий сценарій і перша реакція: глибша корекція, спричинена втратою довіри до структури капіталу Strategy, може завести біткоїн до $45 000.

На думку чат-бота, украй малоймовірно, що Strategy розпродаватиме «сотні тисяч монет», однак справжня небезпека для ціни активу криється у зміні наративу.

«Довгі роки Strategy була найнадійнішим корпоративним покупцем біткоїна на ринку. Коли BTC просідав, інвестори очікували, що компанія Майкла Сейлора залучить капітал і купить ще. Це створювало психологічну підтримку. Якщо той самий ринок почне вважати, що Strategy зобов’язана продавати BTC для обслуговування власних фінансових інструментів, ця підтримка швидко перетвориться на опір».

Чому важливий STRC

STRC, відомі також як Stretch, — це безстрокові привілейовані акції компанії з плаваючою ставкою. Простіше кажучи, інвестори купують STRC заради грошової дохідності, а Strategy використовує залучений через інструмент капітал для підтримки свого біткоїн-орієнтованого балансу. Папір сконструйований навколо заявленої величини в $100.

Компанія може коригувати ставку дивіденду, щоб утримувати STRC поблизу цього рівня. Коли акції торгуються близько або вище $100, модель працює як задумано: можна випускати нові привілейовані папери через програми розміщення за ринковою ціною, залучати гроші, купувати більше BTC і підтримувати механізм у русі.

Коли ж номінал у $100 пробито, конструкція опиняється під загрозою. За нинішніх цін нижче $90 STRC уже не поводиться як стабільний високодохідний інструмент, а торгується з помітним дисконтом до рівня, який компанія хоче втримувати. Звідси кілька проблем.

По-перше, слабшає здатність Strategy випускати нові STRC: продаж паперів нижче цільової зони $100 порушував би задум продукту або сигналізував би, що інвестори вимагають значно більшого дисконту. По-друге, ставку дивіденду, можливо, доведеться підвищувати, щоб повернути покупців. І нарешті, замість того щоб спрямовувати надходження від STRC на купівлю BTC, компанії, можливо, доведеться задіяти грошові резерви, продажі звичайних акцій або — як і попереджають вище — продажі біткоїна, аби не зірвати виплату дивідендів.

Джерело: CryptoPotato