Федеральна резервна система 16 вересня підвищила базову ставку на 0.25 відсоткового пункту до 3.75%-4.00% — уперше з липня 2023 року. Berkshire Hathaway тримає $359.2 млрд готівкою та в казначейських векселях — цей запас здатний приносити більше в міру зростання короткострокової дохідності.
Але ефект поки не видно у звітності Berkshire. Відсотковий, дивідендний та інший інвестиційний дохід за перше півріччя 2026 року виявився трохи нижчим, ніж за той самий період торік, хоча грошова подушка зросла.
Чому вигода поки не проявилася
Позиція Berkshire у готівці та казначейських векселях, розкрита у звіті станом на 30 червня, стабільно зростала з 2023 року, коли компанія тримала близько $146 млрд, — це частина швидкого нарощування грошових запасів, яке викликає запитання в інвесторів.
Вищі ставки підвищують дохідність цього запасу лише в міру того, як попередні векселі погашаються й реінвестуються за новою ставкою, — цей процес розтягується на місяці, а не відбувається миттєво.
Саме цим запізненням, імовірно, пояснюється, чому результати Berkshire за перше півріччя 2026 року, оприлюднені 8 серпня, майже не показали зростання доходу, спричиненого ставками. Відсотковий, дивідендний та інший інвестиційний дохід навіть трохи знизився порівняно з торішнім, хоча сама грошова позиція розширилася.
Чистий прибуток за півріччя зріс більш ніж удвічі — до $35.8 млрд, але цей стрибок забезпечили насамперед нереалізовані прибутки за акціями, а не дохід від готівки. Berkshire також продовжувала витрачати кошти протягом кварталу, зокрема збільшила частку в Alphabet, материнській компанії Google, і здійснила інші придбання — активність, не пов'язану із самим підвищенням ставки.
Федеральний комітет з відкритих ринків, орган ФРС, що визначає політику, дав зрозуміти, що очікує ще одного підвищення до кінця року, і ф'ючерсні ринки нині оцінюють імовірність цього у 87%.
Якщо воно відбудеться, кожна нова партія погашуваних казначейських векселів переразміщуватиметься під вищу дохідність, поступово ще більше підвищуючи відсотковий дохід Berkshire. А поки реальна вигода від грошової подушки виглядає радше ставкою на гнучкість, ніж уже заробленим прибутком, — і вона залежить як від того, куди рухатимуться ставки далі, так і від того, як розпорядиться готівкою Грег Абель.
Джерело: BeInCrypto
