Востаннє, коли дохідність 10-річних казначейських облігацій США торгувалася близько 6%, біткоїна ще не існувало — це було у квітні 2000 року

Це було у 2000 році, приблизно за вісім років до того, як Сатоші Накамото опублікував технічний документ (white paper) біткоїна. Тепер один досвідчений ринковий стратег очікує, що ставки знову досягнуть цього рівня.

Дохідність може зрости до 6,07%

Рік Бенсигнор, засновник Bensignor Investment Strategies, заявив в ефірі програми Closing Bell Overtime телеканалу CNBC, що дохідність 10-річних облігацій може зрости до 6,07%.

Цей цільовий рівень вищий за поточне значення — близько 4,78%. Він вказав на багаторічну лінію висхідного тренду. Ковзна середня за 200 тижнів також вказала на нещодавній мінімум близько 4%.

За словами Бенсигнора, історичний діапазон досить широкий. Дохідність 10-річних облігацій досягла піку в 15,8% на початку 1980-х років. Її рекордний мінімум становив близько 40 базисних пунктів.

Це робить 8,11% серединою діапазону. Він не очікує повернення до цієї середини. Але, за його словами, навіть 5,6% стануть мінімальною ціллю зростання. Ставка за першою власною іпотекою Бенсигнора ще у 1987 році перевищувала 7%.

Він стверджує, що сучасні позичальники недооцінюють, наскільки високо можуть зрости ставки.

Що вища дохідність означає для біткоїна

Біткоїн ніколи не торгувався в умовах такого ринку казначейських облігацій. Зростання дохідності зазвичай перетягує капітал у безпечніші активи, що приносять дохід. Воно відтягує гроші від спекулятивних активів. Це чинить тиск на наратив про «знецінення валюти» стосовно біткоїна. Цей наратив пов'язує ціну BTC із побоюваннями щодо державного боргу США.

Цей наратив уже піддається сумніву. Федеральний борг США перевищив $40 трлн. Проте біткоїн торгується близько $80 138, що приблизно на 37% нижче його історичного максимуму. Якщо дохідність поступово зростатиме, а біткоїн залишатиметься в боковому діапазоні, цей розрив може збільшитися. Це ще більше посилить розбіжність між побоюваннями щодо боргу та ціною BTC.

Контраргумент полягає в тому, що дохідність може зростати з різних причин. Інфляція або бюджетне навантаження можуть підштовхнути дохідність вгору, не підриваючи при цьому тезу про обмеженість пропозиції біткоїна. Стійке економічне зростання також може підштовхнути дохідність вгору, водночас відтягуючи ліквідність від ризикованих активів. Нещодавні потрясіння на ринку облігацій показують, наскільки швидко сплески дохідності можуть перекинутися на інші ринки.

Ціль Бенсигнора — не прогноз на наступний тиждень. Але дохідність 10-річних облігацій рухається у бік території, на якій біткоїн ніколи не працював. Трейдери незабаром дізнаються, чи поводиться BTC як цифрове золото, чи як ще один ризикований актив, чутливий до процентних ставок.

Source: BeInCrypto