Біткоїн (BTC) у понеділок торкнувся $80 000, а потім одразу ж повернув цей рівень. Критики шикуються в чергу проти плану Мінфіну США, який і викликав цей рух.

На момент публікації токен торгувався близько $78 835. Ринок облігацій уже розіграв точно такий самий сценарій минулого тижня, і він не втримався.

Що підштовхнуло біткоїн до $80 000

Загальний рахунок Мінфіну (TGA) — це розрахунковий рахунок уряду у Федеральній резервній системі. Його наповнюють податкові надходження. Міністр фінансів Скотт Бессент дав йому розбухнути — за повідомленнями, рахунок наблизився до $950 млрд.

Власний щоденний звіт Мінфіну про кошти показував $935,1 млрд на 20 серпня — останнє офіційне значення. Двоє високопосадовців Мінфіну повідомили CNBC, що ці гроші могли б профінансувати викуп облігацій.

Мінфін подвоїв ці викупи 19 серпня. Операції на довгому кінці зросли з $2 млрд до щонайменше $4 млрд кожна. Перша пройде 9 вересня, згідно з власним оголошенням відомства.

Трейдерам сподобалася механіка. Витрата грошей TGA не збільшує баланс ФРС. Вона просто переміщує гроші в банківські резерви. Це читається як ліквідність, а ліквідність була паливом біткоїна весь місяць.

Ринок облігацій уже пройшов цю угоду туди й назад

Власні дані Мінфіну щодо дохідності розповідають цю історію. Дохідність 30-річних паперів сягнула 5,31% 17 серпня — максимуму з 2007 року.

Новина про викуп збила її до 5,19% двома днями пізніше. До 21 серпня вона була на 5,27%. Усе ралі зникло за дві сесії.

Понеділок приніс другий відскок. 30-річні опустилися до 5,21%, а 10-річні — до 4,69%. Спотова ціна біткоїна прокотилася на цій хвилі до $80 000, а потім сповзла.

Чому критики кажуть, що це не втримається

Бессент називає стратегію «Treasury Twist». Назва перегукується з Operation Twist — спробою 1961 року загнути довгострокові ставки вниз.

Citadel Securities називає це фінансовою репресією. Фірма попереджає, що це може послабити долар і розпалити інфляцію. Дефіцити, що стоять за стрибком дохідності, залишаються недоторканими.

Пітер Шифф, головний економіст Euro Pacific Asset Management, давно попереджає про ринки облігацій.

«Цей безрозсудний план суттєво скоротить середню строковість державного боргу, збільшуючи нашу вразливість до зростання короткострокових ставок… Це рецепт для масованого QE та нестримної інфляції. Є золото?» — написав Шифф.

Бенджамін Шабо, колишній економіст Федерального резервного банку Чикаго, поставив гостріше запитання.

«Чи має значення, чи використовує Мінфін TGA для купівлі облігацій? Імовірно, ні. Кошти TGA здебільшого вже розписані. Важливо те, як Мінфін поповнює TGA після купівель», — заявив він.

Том Лі з Fundstrat зайняв протилежний бік. Він каже, що зсув сприяє довгим активам, включно з крипто.

Мінфін не витратив жодного долара з рахунку. 9 вересня — день, коли розмови перетворяться на цифри.

Джерело: BeInCrypto