Біткоїн був першою валютою, що представила модель UTXO
UTXO (unspent transaction output) — непотрачений вихід транзакції — неподільні шматки біткоїнів, прив’язані до конкретного власника, записані в blockchain і визнані валютою у всій мережі.
У Bitcoin не існує поняття рахунків або балансів; є лише непотрачені виходи транзакцій (UTXO).


Новий звіт Delphi Digital проливає світло на стан економіки біткоїна. Зокрема, у звіті кількісно визначається, скільки біткоїн-токенів перебувають в активному обігу, а скільки залишаються неактивними і невикористаними в гаманцях. Це називається UTXO. Розуміння UTXO UTXO – англійська абревіатура від невитрачених вихідних даних транзакції (Unspent Transaction Output). Щоб зрозуміти, що це таке, важливо зрозуміти, як проводяться транзакції в блокчейні біткоїна, оскільки вони функціонують не так само, як операції з паперовою валютою. Скажімо, ви хочете заплатити за товар у магазині. Використовуючи зазначену валюту, ви отримуєте суму, необхідну для оплати, а решту у своєму гаманці залишаєте недоторканою. Однак якщо ви заплатите за той самий товар за допомогою біткоїнів, транзакція працюватиме по-іншому. У блокчейні Біткоїн часткові платежі неможливі. Це означає, що коли ви здійснюєте транзакцію, ви отримуєте всю суму на свій гаманець. Платіж віднімається і відправляється на гаманець одержувача, а ваш залишок відправляється на нову адресу. Різниця в тому, що нова адреса все ще перебуває під вашим контролем. Ця нова адреса називається адресою для решти (зміни). Простіше кажучи, UTXO означає кількість біткоїнів у володінні, які не були витрачені в процесі транзакції. Кожна біткоїн-транзакція має витрачений вивід і невитрачений вивід (залишок у випадку з фіатом). Якщо наприкінці транзакції немає UTXO, це означає, що в цій конкретній адресі більше немає біткоїнів. У перші дні біткоїнів користувачі мали вручну вводити одержувачів своїх транзакцій. Це включає адресу одержувача, а також адресу для решти. Якщо користувач допустив помилку і відправив невитрачені біткоїни на адресу, яка не перебуває під його контролем, він втратить доступ до UTXO. Однак нині розвиток технологій привів до появи детермінованих гаманців, які обробляють транзакції набагато зручнішим для користувача способом. Тепер користувачам не потрібно вводити адресу для решти при проведенні транзакції, лише адресу одержувача. Детерміновані гаманці спростили процес транзакції і знизили відсоток втрат, які можуть статися через помилкову адресу для решти. Розподіл біткоїнів UTXO Біткоїн був закодований таким чином, що після того, як усі монети були видобуті, в обігу перебуває всього 21 мільйон одиниць. Крім того, використовуючи дані, доступні для перегляду в ланцюзі біткоїнів, ми знаємо, що кількість біткоїнів, які перебувають нині в обігу, наближається до 17,4 млн. Ці факти незаперечні, але були спекуляції або питання, що стосуються кількості біткоїнів, які фактично використовуються в транзакціях, невикористаних і неактивних, що перебувають у гаманцях. Станом на грудень 2018 року Delphi Digital заявила у своєму звіті: «Аналізуючи розподіл біткоїнів за віком UTXO, ми можемо спостерігати, що приблизно 1/3 усього біткоїна в обігу не переміщувалася принаймні протягом останніх 3 років». Іншими словами, приблизно 5,8 мільйона BTC не були переміщені зі своїх адрес протягом щонайменше трьох років. У поточних ринкових цінах ця цифра становить близько 18 мільярдів доларів. За рекордних цін на біткоїн (20 тисяч) 5,8 мільйона BTC коштували б значно більше. Аналізуючи висновки Беручи до уваги значний обсяг вартості, утримуваної в UTXO, виникає питання про те, чому користувачі зберігають ці монети. Перше правдоподібне пояснення полягає в тому, що вони недоступні для їхніх власників через помилки при введенні відповідних даних транзакції. Як написано вище, цей сценарій був звичайним явищем у перші дні біткоїнів. Delphi Digital заявляє: «Закриті ключі, які отримують доступ до цих біткоїнів, були втрачені і залишаться втраченими на невизначений строк. Інша дослідницька криптокомпанія Chainalysis завершила ретельний аналіз біткоїнів, які, ймовірно, втрачені, і оцінює їхню кількість у 2,78–3,79 мільйона монет». Хоча для власників втрачених біткоїнів – це сумна реальність, економіці біткоїнів, навпаки, дає перевагу. Біткоїн призначений для дефіцитних поставок. Дефіцит - це важлива особливість того, що може ефективно використовуватися як накопичувач вартості. Цифровий дефіцит Біткоїна був одним з ключових факторів зростання його ціни і призвів до того, що криптовалюту №1 стали називати «цифровим золотом», реально порівнюючи з жовтим металом. Зрештою в обігу залишиться ще менше одиниць біткоїна, що має допомогти ціні на біткоїн суттєво зрости. Однак, згідно з дослідженням, проведеним Delphi Digital, це число (кількість монет в обігу) становить лише приблизно половину від загального UTXO. Отже, має бути ще одна причина для того, щоб решта невитрачених блоків утримувалися в адресах. Друга правдоподібна причина полягає в тому, що значна частина користувачів використовує свої біткоїни як довгострокові інвестиції. Delphi Digital пояснює: «У Біткоїні є довгострокові утримувачі з досить сильним переконанням, що вони не зацікавлені в ліквідації на сьогоднішніх рівнях». Такі довгострокові «мандрівники» демонструють істотну віру в майбутнє біткоїна. Це може бути розцінено як фактичний вотум довіри і підтвердження надійного характеру технології, що лежить в основі біткоїна, а також її здатності досягати вищих цін, ніж ми спостерігали у 2017 році. Хоча велика кількість UTXO в ланцюзі біткоїнів може здаватися тривожною на перший погляд, зрештою це вказує на світле майбутнє для інвесторів у біткоїн.