У четвер S&P 500 завершив торги, втративши лише два пункти: сесія була такою тихою, що її майже не було помітно на графіку.
Але варто подивитися далі за рівень індексу — і картина стає невтішною: 328 акцій компаній, що входять до його складу, подешевшали, тоді як подорожчали лише 174. Отже, за «незмінним» підсумком насправді ховалося широке падіння, яке замаскувала жменька лідерів зростання.
Ринок, який тримається на кількох компаніях
Справжня історія — у розриві між заголовковим показником та внутрішньою динамікою ринку. Чотири циклічні й чутливі до зростання сектори — технологічний, сировинний, промисловий та споживчих товарів необов’язкового попиту — тягнули індекс униз, тоді як енергетичний сектор підтримував ринок на тлі зростання цін на нафту через тривалу напруженість, пов’язану з Іраном.
Зростання акцій Meta на тлі оптимізму щодо нового ШІ-агента Muse значною мірою підтримало ринок, приховавши слабкість майже всюди в інших місцях. Таке лідерство, зосереджене у вузькому колі компаній, нагадує тенденцію, яку BeInCrypto вже відстежував, зокрема коли на початку цього року індекс оновлював рекорди за слабкої ширини ринку, а зростання забезпечувало дедалі менше компаній-переможців у сфері ШІ.
Дохідність облігацій — запобіжний клапан тиску
Проблема ширини ринку виникла не на порожньому місці. Дохідність 30-річних казначейських облігацій США сягнула найвищого рівня з 2004 року, а 10-річна дохідність рухається до найбільшого місячного стрибка з жовтня 2024-го, створюючи тиск саме на циклічні та регіональні компанії, що тягнуть індекс униз.
Індекс банків KBW уже увійшов у зону корекції, опустившись більш ніж на 10% від серпневого піка. У четвер він знижувався другий день поспіль, хоча окремий індикатор регіональних банків KRX за підсумками дня трохи зріс, перервавши восьмиденну смугу падіння.
А ще є Oracle: її акції впали приблизно на 3,5% після того, як компанія надіслала повідомлення про форс-мажор забудовнику дата-центрів Blue Owl Capital щодо свого проєкту в Нью-Мексико. Це свідчить, що питання дозволів, електропостачання та графіків будівництва починають гальмувати розбудову інфраструктури для ШІ, хоча капітал і далі надходить.
Настільки розтягнуті оцінки вже й раніше порівнювали з піком бульбашки доткомів — про це варто пам’ятати, якщо ширина ринку й далі звужуватиметься.
У підсумкових показниках закриття цього не видно. Але, поки дохідність облігацій продовжує зростати, а капітальні витрати на ШІ вперше стикаються з реальними перешкодами, постає питання: як довго жменька акцій зможе приховувати відступ решти ринку?
Джерело: BeInCrypto
