Strategy, раніше відома як MicroStrategy, заявляє, що 91% її балансу спирається на гроші, які ніхто не може забрати назад. JPMorgan працює на депозитах, які клієнти можуть зняти будь-якого дня. Strategy називає це безпечнішою конструкцією.

Ця заява ґрунтується на слайді, який компанія представила інвесторам. У ньому розрив короткострокового фінансування Strategy вказано як нульовий, а в JPMorgan — як мінус $1,2 трлн. Ці визначення Strategy сформулювала сама.

“MSTR перевертає традиційні фінанси (TradFi) з ніг на голову”, — заявляє Strategy.

Підписуйтесь на нас у X, щоб першими дізнаватися новини

Чого, за словами MicroStrategy, не може JPMorgan

Банки позичають на короткий термін, а кредитують на довгий, і депозити можуть зникнути за один день. Крім того, кредитам іноді потрібні роки, щоб повернутися, тому й існують страхування, регулятори та кредити центрального банку, покликані закрити цей розрив.

Клієнти Silicon Valley Bank запитали $42 млрд за один день у березні 2023 року — чверть усіх депозитів банку. Регулятори закрили банк уже наступного ранку.

Аргумент на користь MicroStrategy в тому, що в неї немає вкладників. Компанія володіє 845,050 біткоїнами (BTC), які здебільшого профінансовані за рахунок випуску безстрокових привілейованих акцій. За цими акціями виплачується фіксований дивіденд, і вони ніколи не погашаються. Згідно зі звітністю від 8 вересня, жодних виплат найближчі 12 місяців не передбачається.

Що залишається поза межами порівняння

Почнемо з 48%. У червневій звітності JPMorgan вказано депозити на $2.71 трлн проти активів на $5.02 трлн. Це 54%. Менша цифра — це категорія, яку обрала сама MicroStrategy.

BeInCrypto виявило ту саму звичку минулого тижня, коли заява Strategy про резервний капітал порівняно з Berkshire випереджала дані її власної звітності.

Тепер про активи. MicroStrategy заплатила в середньому $75,415 за монету. На момент написання біткоїн торгується близько $78,498. Весь її запас на $66.8 млрд перевищує собівартість лише приблизно на 5%.

Рахунки продовжують надходити. Лише в другому кварталі Strategy виплатила $400.7 млн дивідендів за привілейованими акціями. Компанія тримає готівковий резерв у $5.10 млрд для фінансування цих виплат та свого боргу в $6.71 млрд.

Ця ціна далася взнаки цього літа, коли MicroStrategy не купувала біткоїн протягом 10 тижнів до кінця серпня, залучила $3.28 млрд у доларах і не витратила з них жодного цента на монети.

Тим не менш, якщо біткоїн просяде, ніхто не підстрахує Strategy. Саме страхування депозитів і кредитування ФРС зупинили банківські паніки 2023 року. Біткоїн упав на 77% від піку 2021 року до мінімуму 2022 року, і Strategy вже визначила, що зламається першим.

Обидві конструкції можуть дати збій. Одна гине від натовпу біля дверей. Інша — від одного цінового графіка і дивіденда, який не можна пропустити.

Source: BeInCrypto