Норвезький суверенний фонд обсягом $2 трильйони одного дня може знецінитися до нуля. Про це у вівторок попередив Ніколай Танген, сам гендиректор фонду.
Танген виступав на політичній конференції в Арендалі на півдні Норвегії. Ринки продовжують зростати попри наростаючі ризики, сказав він, назвавши це ненормальним.
Гендиректор норвезького суверенного фонду допускає повне обнулення
Фонд — це національна «подушка безпеки» Норвегії, яку давно вважають одним з найнадійніших грошових резервів на світових ринках. Він інвестує доходи країни від нафти й газу в акції, облігації та нерухомість за кордоном.
У середньому йому належить 1,5% кожної публічної компанії на Землі, за даними Norges Bank Investment Management (NBIM), яка ним керує.
Фонд подолав позначку в $1 трильйон у 2017 році — рубіж, досягнутий завдяки зростанню світових фондових ринків і зміцненню основних валют щодо долара США.
Відтоді він подвоївся й тепер покриває близько чверті державних видатків Норвегії — проти приблизно 10% десятиліття тому.
Танген керував лондонським хедж-фондом AKO Capital, перш ніж очолити фонд у 2020 році. Він знає, як зникають статки. Він представив сценарій вівторка як підготовку, а не прогноз. Проте він відмовився пом'якшувати відповідь.
“Я хочу зробити внесок у нашу психологічну готовність до надзвичайних ситуацій, поставивши запитання: ‘чи може нафтовий фонд зникнути?’ Відповідь на це запитання — ‘так’, і найгірше те, що у світі, в якому ми зараз живемо, це не зовсім неймовірно,” — сказав Танген у висловлюваннях, наведених Reuters.
Підписуйтесь на нас у X, щоб отримувати свіжі новини в момент їх появи
Відлуння 1929 року, поки ринки закладають у ціни лише хороші новини
Власні показники фонду пояснюють тривогу. На кінець 2025 року акції становили 71,3% його портфеля, згідно з річним звітом. Того року він зріс на 15,1%.
Однак перший квартал 2026 року виявився збитковим. Падіння американських техгігантів потягнуло його вниз на 1,9%, повідомив фонд у звіті за перший квартал.
Власні стрес-тести NBIM додають гостроти. В останньому річному звіті моделюється «фрагментований світ» тарифів і суперницьких торговельних блоків. Лише цей сценарій стирає 37% вартості фонду — приблизно $740 мільярдів. Корекція у сфері ШІ перебуває в тому ж списку.
Історія постачає похмурішу арифметику. Танген указав на період перед крахом 1929 року, включно з тарифами. Американські акції втратили майже 90% у період з 1929 по 1932 рік. Для порівняння, найважчий недавній рік фонду, 2022-й, коштував йому лише 14,1%.
Момент надає попередженню гостроти. Воно пролунало того ж дня, коли корейський еталонний індекс KOSPI забезпечив роздрібним трейдерам найгірший обвал з 2008 року. Днем раніше дані показали обвал попиту на хеджування навіть на тлі того, як банки підвищували цільові рівні по S&P 500.
Тим часом дедалі гучніший хор голосів називає концентрацію в ШІ найбільшим ринковим ризиком.
Проте Танген визнав, що у «биків» є аргументи. Компанії перебудували ланцюги постачання. Ба більше, економіка продовжує поглинати шоки, які колись зламали б її.
“Якби ви повернулися на два роки назад і передбачили тарифи, торговельні бар'єри, ви б не очікували, що ринок і економіка будуть такими сильними, як зараз. Тож це стійка економіка.”
Чи варто хвилюватися інвесторам у біткоїн?
Фонд не купує біткоїн напряму. Однак він тримає непряму експозицію до біткоїна (BTC) через частки в акціях компаній, у яких BTC є на балансі. Ця частка зросла на 83% за рік до середини 2025-го.
Цей канал має значення при обвалі. Біткоїн торгується близько $63 277, знизившись на 1,2% за останні 24 години. При широких розпродажах він, як правило, падав разом з тими самими техакціями, які потягнули фонд вниз у першому кварталі.
Тож чесна відповідь — ні, але не через одну промову. Танген нічого не передбачав. Тривожний сценарій — це та розстановка, яку він описав. Завищені оцінки, тарифи та самозаспокоєність загрожують кожному ризиковому активу, і біткоїн стоїть високо в цьому списку.
Напруженість у його посланні — ось справжня історія. Управитель найбільшого статку світу моделює повну втрату, поки ринки перебувають біля рекордних максимумів.
Джерело: BeInCrypto
