Співзасновник Gemini Кемерон Вінклвосс у вівторок оголосив AI-угоду завершеною, закликавши інвесторів перекластися в Bitcoin (BTC) та Zcash (ZEC).

Заява пролунала в день, коли південнокорейський індекс Kospi закрився падінням на 10,84%. Генеральний директор deVere Group Найджел Грін звинувачує кругове фінансування між Nvidia, OpenAI та Oracle. Однак реальний тригер вівторка був вужчим і вказує на Китай.

Що спровокувало розпродаж AI-угоди у вівторок

Kospi завершив день на позначці 6023,66 після того, як спрацьований біржовий запобіжник зупинив торги на 20 хвилин. Samsung Electronics впала на 13,4%. SK Hynix втратила 14,7%.

Японський Nikkei 225 знизився приблизно на 4%. Tokyo Electron просіла на 10,96%, а виробник памʼяті Kioxia впав більш ніж на 18%.

Обвал спричинили два специфічно китайських каталізатори. Changxin Memory Technologies, виробник DRAM із Хефея, відомий як CXMT, завершив дебют на шанхайському ринку STAR у понеділок зростанням на 466%.

Це оцінило CXMT майже в 3,3 трлн юанів. Компанія обійшла Промислово-торговий банк Китаю, ставши найдорожчою компанією, що торгується на материковому ринку. Згідно з її проспектом, частка CXMT на світовому ринку DRAM у 2025 році склала 7,67%, четверте місце після Samsung, SK Hynix та Micron.

Окремо зʼявилися повідомлення про те, що китайська компанія за державної підтримки почала випуск імерсійних літографічних машин глибокого ультрафіолету (DUV). Обладнання DUV — це те саме вузьке місце, яке західні експортні обмеження мали на меті утримати.

Вівторок обернув назад відновлення, що трималося із середини липня. Ті самі чипові папери раніше відскочили після розпродажу, спричиненого побоюваннями щодо оцінки виробників памʼяті.

Аргумент Найджела Гріна про кругове фінансування, звірений із фактами

Аргумент Гріна будується навколо того, хто кому платить. Nvidia фінансує OpenAI. OpenAI купує хмарні потужності в Oracle. Oracle потім на цю виручку придбаває чипи Nvidia.

«Один і той самий долар зараховується як виручка тричі, поки рухається по колу. Це не попит. Це бухгалтерський трюк, вбраний у костюм історії зростання», — заявив генеральний директор deVere Group Найджел Грін.

Підписуйтесь на нас у X, щоб отримувати останні новини в міру їх появи

Цикл реальний, але три з наведених ним цифр не витримують перевірки первинними документами та заявами компаній.

Nvidia та OpenAI оголосили про партнерство на 10 гігават у вересні 2025 року. Пізніше гендиректор Дженсен Хуанг сказав Fortune, що це «ніколи не було зобовʼязанням».

Поправка працює в обидва боки. Портфель замовлень Oracle більший, ніж каже Грін, і понад половина його припадає на одного клієнта.

Контракт OpenAI з Oracle перевищує 300 млрд доларів на пʼять років і стартує у 2027 році. S&P попередило, що Oracle може залишитися з довгостроковою орендою дата-центрів без можливості виходу, якщо цей клієнт оступиться.

OpenAI рухається до збитків приблизно в 14 млрд доларів цього року за річної виручки близько 25 млрд доларів. При цьому виручка зросла з 21,4 млрд доларів на кінець 2025 року.

Bloomberg повідомив, що Nvidia зараз формує свіжі AI-угоди більш ніж на 750 млрд доларів. Одна з них підстрахує до 250 млрд доларів оренди обчислювальних потужностей OpenAI на проєкті дата-центру у США.

На цьому тлі Кемерон Вінклвосс закликає інвесторів перекластися в Bitcoin та Zcash.

Його позиція щодо Zcash не нова. У квітні він стверджував, що інвестори, оптимістично налаштовані щодо ШІ та квантових обчислень, мають бути оптимістичними і щодо монети приватності.

Він також захищав Zcash після червневої помилки в його захищеному пулі Orchard. Відтоді близнюки профінансували незалежну роботу над протоколом.

Zcash досі додає близько 1033% за останній рік. Його оновлення мережі Ironwood було запущено у вівторок.

Шифф бачить пік, UBS бачить дорослішання AI-угоди

Пітер Шифф розцінює просідання як підтвердження. Він вказує на SpaceX, яка зараз приблизно на 48% нижче свого піку в 225,64 долара і торгується нижче червневої ціни розміщення в 135 доларів.

Шифф подавав акції та облігації SpaceX як попередження і для акцій, і для крипти. Її папери з погашенням у 2056 році тепер дають дохідність близько 7,6%, оцінюючись як «сміттєвий» борг.

Перевірка настане скоро. SpaceX відзвітує про перші результати як публічна компанія 4 серпня, а близько 911,5 млн інсайдерських акцій розблокуються 6 серпня.

UBS не згоден із тезою про пік. Банк повідомив клієнтам, що угода дорослішає, а не ламається. За його прочитанням, дешевші моделі перерозподіляють попит на обчислення, а не знищують його.

Обидва прочитання можуть бути вірними. Дебют CXMT одночасно підкріплює і китайське попередження Гріна, і тезу UBS про зниження витрат.

Чого вівторок не показав — так це «тихої гавані». Поки Bitcoin не втримає позиції в день, коли акції ламаються, ротація, яку описує Вінклвосс, залишається тезою, а не угодою.

Джерело: BeInCrypto