Grayscale назвала п’ять блокчейнів, які найкраще розташовані для виграшу в міру проникнення токенізованих акцій у традиційні фінанси. У списку керуючої компанії — Ethereum (ETH), Solana (SOL), Avalanche (AVAX), BNB Chain і Canton Network.
У новій аналітичній записці токенізовані акції описані як одне з найнаочніших свідчень виходу блокчейну на масові ринки. Grayscale виокремлює три моделі, що рухають цей процес, і кожна з них вигідна своєму набору мереж.
Три моделі виведення акцій у блокчейн
Три етапи виклав керівник дослідницького напряму Grayscale Зак Пандл (Zach Pandl). Перша — модель обгортки (wrapper), коли токен представляє акції, що лежать усередині спеціальної проєктної компанії. На цю схему сьогодні припадає понад 70% вартості токенізованих акцій.
Такі «загорнуті» токени дають власникові не пряме володіння, а лише цінову експозицію. Вони приваблюють роздрібних трейдерів, бо вписуються в децентралізовані фінанси й торгуються цілодобово. Попит зростає швидко: останніми тижнями продукти на токенізовані акції залучають свіжий капітал.
Розподіл уже складається на користь конкретних мереж. За даними Grayscale, більша частина вартості токенізованих акцій зосереджена на сторонніх платформах, а основну частку ончейн-активів несуть Ethereum, Solana та BNB Chain.
Друга модель виводить наявні цінні папери в блокчейн через регульовану інфраструктуру — це частина ширшого тренду на токенізацію реальних активів. Тут Grayscale вказує на пілот DTCC у мережі Canton.
Пілот працює на підставі no-action letter від Комісії з цінних паперів і бірж США. Повноцінний запуск заплановано на першу половину 2026 року, і вага учасників чимала: у 2024 році DTCC обробила транзакцій із цінними паперами на 3,7 квадрильйона доларів, а нещодавно разом із Euroclear стала співголовою системи управління Canton.
Securitize просуває найновішу модель
Третя, найновіша модель — коли компанії випускають акції безпосередньо в блокчейні. Securitize стала першою новою публічною компанією, яка вивела власні акції ончейн у момент дебюту на NYSE цього місяця: токени SECZ з’явилися в Avalanche і Solana першого ж дня.
У компанії розраховують, що SECZ стануть найбільшою токенізованою акцією у світі. Вибір Avalanche і Solana узгоджується з тезою Grayscale про те, що відкриті та гібридні мережі краще пасують для акцій, які випускає сам емітент. Securitize також є платформою токенізації для BUIDL від BlackRock — найбільшого токенізованого фонду казначейських облігацій США.
Grayscale очікує, що всі три моделі співіснуватимуть ще роки, і вважає найперспективнішою модель прямого випуску емітентом, хоча ліквідність токенізованого ринку лишається тонкою, а правила — розмитими. Продукти-обгортки спираються на Ethereum, Solana і BNB Chain, тоді як Canton є опорою інституційного пілота.
Що далі для п’яти мереж
Схема з’являється в момент, коли токенізовані акції переходять від пілотів до регульованої інфраструктури. Широке впровадження й досі впирається у відсутність ясних правил для акцій, що випускаються напряму в блокчейні.
Ставки для названих мереж видно й у ринкових котируваннях: на спот-ринку ефір торгувався близько 1785 доларів, лишаючись другим за величиною криптоактивом, а ціна SOL трималася в районі 78 доларів. Обидві мережі нарощують частку розміщених у них токенізованих активів.
Наступний етап визначить те, чи зможуть регульовані пілоти зрівнятися за привабливістю для роздробу з токенами-обгортками. Поки ж мапа Grayscale спрямовує вартість до короткого списку мереж.
Джерело: BeInCrypto
