Ветеран американського ринку Kraken залучив засновану у 2019 році Maple — одну з найбільших ончейн-платформ інституційного управління активами з досвідом у TradFi та крипті — щоб перенести на блокчейн-ринки кредитну конструкцію, звичну для традиційних фінансів. Спільно вони запустили ончейн-механізм складського фінансування (warehouse financing), який має принести в забезпечене криптовалютою кредитування захисні механізми класичного структурного кредиту.
Традиційний кредит зустрічається з блокчейном
Механізм номіновано в USDC, і він підтримає позабіржовий (OTC) кредитний бізнес Kraken, даючи змогу інституційним клієнтам позичати під заставу своїх BTC та ETH, а не продавати їх.
Згідно зі спільною заявою компаній, угода стала однією з перших, де структурні гарантії ринку цінних паперів, забезпечених активами (ABS), відтворено повністю в ончейні. Конструкцію побудовано навколо окремої компанії спеціального призначення (SPV), яка має залишатися захищеною від банкрутства засновника. Водночас афілійовані з Kraken структури видають та обслуговують кредити, а також утримують їхній молодший транш.
Як пояснюється в заяві, ця позиція першого збитку означає, що біржа бере на себе можливі втрати раніше, ніж вони зачеплять старших кредиторів, — що має вирівнювати інтереси позичальників, кредиторів і платформи.
Складське фінансування давно слугує однією з опор традиційних кредитних ринків: через нього фінансують іпотеку, автокредити та споживчі позики до того, як їх упакують у більші інвестиційні інструменти.
У новій структурі Maple і Kraken заставні BTC та ETH зберігатимуться в зареєстрованій у Вайомінгу депозитарній установі спеціального призначення (SPDI), яка також є регульованим кваліфікованим кастодіаном. Адмініструванням механізму займеться незалежний адміністратор SPV — компанія Zaria.
«Інфраструктура, на якій тримається багатотрильйонний ринок ABS у традиційних фінансах, досі не існувала в ончейні. Цей механізм застосовує ту саму модель до забезпечення в цифрових активах у повністю ончейн-середовищі — з тими структурними захистами, яких інституціонали справді потребують», — заявив Сідні Пауелл, CEO і співзасновник Maple.
Спів-CEO Kraken Арджун Сетхі зазначив, що запуск відбувся на тлі зростання кількості запитів від клієнтів компанії, яким потрібен доступ до тих самих інструментів формування капіталу, що десятиліттями працюють на традиційних кредитних ринках.
Kraken, Deutsche Börse і Nasdaq
Співпраця з Maple продовжує серію помітних кроків біржі, включно з партнерством із Nasdaq щодо розробки токенізованих акцій і подальшого зближення традиційних ринків капіталу з блокчейн-фінансами. У межах цього проєкту продукт токенізованих акцій Kraken стане основою для permissionless-інфраструктури, яка згодом має підтримати емітентські токени на акції від Nasdaq.
Окремо Deutsche Börse у середині лютого придбала частку в Kraken за $200 млн, що оцінює материнську компанію біржі в $13,3 млрд.
Джерело: CryptoPotato
