Співзасновник BitMEX Артур Гейс звернувся до інвесторів із різким посланням після раптового ринкового зростання, заявивши ведучому Crypto Banter Рану Нойнеру, що уникати ризикових активів просто зараз було б нерозумно.

Його слова пролунали одразу після того, як Мінфін США вирішив подвоїти обсяг викупу свого боргу.

Примітка: нещодавні дії Артура Гейса в крипто-трейдингу були далеко не зразковими. BeInCrypto опублікувала розлогий аналіз його публічно відомих гаманців. Коментарі та обговорення інфлюенсерів не слід розглядати як інвестиційну пораду.

Що спричинило бичачий заклик Гейса

«М'який контроль кривої дохідності» — це дії центробанку чи Мінфіну, що обмежують дохідність облігацій без формального оголошення фіксованої цілі, вливаючи ліквідність через непряме втручання в ринок. Саме в таких термінах Гейс описав розширення викупу.

«Ви ідіот, якщо не тримаєте довгі позиції по акціях, золоту, біткоїну, по ринку загалом», — сказав Артур Гейс, безпосередньо пов'язавши дії Мінфіну з новим зростанням на хвилі ліквідності.

Міністр фінансів Скотт Бессент оголосив про розширення викупу, націлене на довгострокові казначейські облігації. Ринки вже тестували рівень 5% за дохідністю 10-річних паперів — поріг, який багато хто вважає непідйомним для обслуговування боргу США.

Нарощуючи викуп, Мінфін фактично обмежив дохідності, вливаючи ліквідність багато в чому так само, як попередні інтервенції за Джанет Єллен.

Гейс стверджував, що, коли уряди штучно пригнічують дохідність облігацій, приватний капітал тікає з інструментів із фіксованим доходом у пошуках дефіцитних альтернатив.

«Ось чому ринки злетіли — золото, біткоїн, акції, так? Це, якщо хочете, «пут Єллен». Саме вона це почала. Кумедно, що тоді він ще не був міністром фінансів. Знаєте, у Скотта Бессента було чимало різких слів про те, яким ідіотизмом було те, що Джанет Єллен випускала стільки боргу на короткому кінці», — пояснив Гейс.

Він провів паралель із десятирічним експериментом Банку Японії з контролю кривої дохідності, доводячи, що обмежені дохідності неминуче штовхають капітал в акції, золото й біткоїн.

Чому Гейс бачить у цьому початок закономірності

Негайна реакція ринку підтвердила його точку зору. Дохідність 30-річних казначейських облігацій упала, біткоїн пробив ключові ковзні середні біля $70 000, акції зросли, а альткоїни різко позеленіли.

Гейс назвав цей крок визнанням того, що влада й надалі втручатиметься заради захисту боргової стійкості, створюючи з часом серію вливань ліквідності, а не поодиноку подію.

Оскільки ФРС утримує ставки на місці, щоб підтримати операції Мінфіну, а такі додаткові інструменти, як розширені механізми репо, досі в запасі, Гейс бачить явний ухил політики на користь цін на активи. Він додав, що зосередженість Трампа на сильному фондовому ринку ще більше вирівнює ці стимули.

Визнаючи, що частина різкого руху біткоїна відображала шорт-сквіз, Гейс наголосив на глибшому структурному зсуві: уряди тепер ставлять захист боргу вище за вільне ринкове ціноутворення дохідностей.

«Баланс розширюється нескінченно, бо ринок каже: «А, вам потрібна стеля в 5%? Будь ласка. Ось вам усі ці облігації. А я хочу акції. Хочу золото. Хочу біткоїн. Хочу все, що має дефіцитну пропозицію, раз ви збираєтеся друкувати більше доларів, щоб штучно маніпулювати цими дохідностями»», — зауважив співзасновник BitMEX.

У такому середовищі, доводив він, тримати готівку або залишатися недоінвестованим в акції, золото й біткоїн стає ризикованішим вибором. Гейс сказав, що зберігає великі позиції, уже кілька тижнів залишаючись у режимі «risk-on» зі значною експозицією і на біткоїн, і на Ethereum.

Його слова, що торкнулися також його нового проєкту Flop Labs, підкреслили просту тезу для нинішнього режиму: тримати довгі позиції в дефіцитних активах, поки влада продовжує друкувати й втручатися.

«Я в режимі risk-on уже, знаєте, кілька тижнів. Ми багато влили в Ethereum, купили трохи Athena, купили трохи Ether. Тож зараз ми, я б сказав, практично на максимальному ризику, зважаючи на наші активи, — і просто відкидаєшся назад і дивишся, як цифри на екрані ростуть. Приємно», — сказав Гейс.

Джерело: BeInCrypto