Останній місяць біткоїн провів у боковику близько $63 700, і свіжий звіт VanEck Bitcoin ChainCheck трактує ситуацію як обережну паузу, а не формування дна: деривативи сигналять про страх, економіка майнерів близька до багаторічних мінімумів, а довгострокові власники посилюють хватку.

Звіт середини липня описує момент як консолідацію, а не відновлення. 12 липня біткоїн закрився на $63 742 — без змін до рівня місяцем раніше, але на 33% нижче піврічного максимуму і на 14% нижче 200-денної ковзної середньої, що проходить близько $74 000. Пауза завершує два місяці зниження — на 3,6% у травні та на 20,5% у червні. Обсяг спотової торгівлі влітку стоншився, знизившись приблизно на 29% у середньому до близько $5,1 млрд на день.

Деривативи: страх, але не паніка

VanEck вважає ринок деривативів оборонним. Перекіс імпліцитної волатильності put/call розширився до +11,4 процентного пункта — 83-й процентиль із 2021 року. Ставка фінансування безстрокових ф’ючерсів тримається близько +4,5% у середньому за 30 днів, приблизно вдвічі нижче за довгострокові +8,4%. Компанія називає два маркери справжнього дна, яких поки немає: перекіс вище +15 пунктів або перехід ставки фінансування у від’ємну зону.

Відпливи з ETP і міцна рука холдерів

Попит за місяць пішов у мінус: американські спотові ETP втратили 40 010 BTC (близько $2,40 млрд), тоді як корпоративні казначейства додали 2 343 BTC, а майнери втримали 1 204 BTC. Окремо зазначено, що компанія Strategy спрямувала $1,38 млрд на погашення конвертованих облігацій, залишившись із резервом $900 млн, і вперше з 2022 року продала частину біткоїнів. Ончейн-картина при цьому зворотна: частка монет, які утримують понад рік, зросла до 60,8% пропозиції проти 59,1% півроку тому.

Економіка майнерів біля багаторічних мінімумів

Хешрейт мережі тримався біля рекордних значень близько 930 EH/s, тоді як ціна падала, що опустило умовну «хешціну» приблизно до $30,6. Середньодобова виручка майнерів склала $28,5 млн — на 39,5% менше, ніж рік тому. Акції майнерів впали приблизно на 42% від річних максимумів. На цьому тлі компанії розвертаються до хостингу для штучного інтелекту: VanEck виділяє 20-річну оренду TeraWulf з Anthropic на $19 млрд і угоду CleanSpark на $6,6 млрд. Для терплячих власників, підсумовує фірма, структурна картина залишається конструктивною на тлі бази пропозиції, що стискається.

Джерело: BitcoinMagazine