SEC оприлюднила нові рекомендації щодо стейкінгу токенів, викупу та тесту Хові

Невдача із Законом CLARITY у Сенаті США 15 вересня не відвернула два найбільші регуляторні органи країни від спроб прояснити ситуацію з регулюванням криптовалют: Комісія з цінних паперів і бірж опублікувала нові рекомендації для співробітників, які стосуються кількох питань, що залишалися невирішеними роками.

Новий набір поширених запитань присвячений передусім тому, коли токени можуть не підпадати під регулювання цінних паперів і які види діяльності емітента створюють або не створюють нових підстав для занепокоєння, пов’язаних із тестом Хауї.

Новий набір поширених запитань

В одному з найпримітніших розділів ідеться про токени-квитанції за стейкінг, які підтверджують право власності на криптоактиви, внесені в стейкінг. Обставини, описані регулятором, свідчать, що квитанцію за стейкінг, пов’язану з цифровим товаром, на який не поширюється інвестиційний контракт, можна вважати цифровим інструментом, оскільки вона лише підтверджує право власності на базовий актив.

У певних випадках такий токен натомість може вважатися цифровим товаром, якщо його випускає протокольний постачальник ліквідного стейкінгу. Відмінність значною мірою залежить від того, які саме права надає квитанція. Агентство заявило, що справжня «квитанція» не повинна передавати емітентові право власності на внесений актив або контроль над ним, а також дозволяти емітентові позичати цей актив, передавати його в заставу чи повторну заставу або іншим чином використовувати його.

Згідно із заявою, подальше забезпечення безпеки, підтримка, вдосконалення або покращення функціональної мережі блокчейну, зокрема фінансування розробки чи стимулювання мережевих ефектів, не є тим типом «істотних управлінських зусиль», який зазвичай пов’язують з інвестиційним контрактом відповідно до тесту Гауї.

Щойно функціональна криптосистема перестає мати центральну контролюючу сторону, заяви первісного емітента, як правило, менш імовірно створюватимуть новий інвестиційний контракт щодо нативного активу.

Викуп токенів і маркетинг

Оголошення про викуп токена, який не є цінним папером, для функціональної криптосистеми не становитиме обіцянки істотних управлінських зусиль. Однак відповідь змінюється, якщо мережа ще не є функціональною, а емітент рекламує викуп як механізм, покликаний забезпечити власникам дохідність або прибуток.

До ширшого маркетингу застосовується аналогічний підхід: SEC заявила, що простого просування наявної корисності чи функціональних можливостей мережі, як правило, недостатньо для встановлення факту існування інвестиційного контракту. Навіть заяви про майбутні функції, сформульовані як прагнення, можуть не досягати цього порогу, якщо вони не просувають перспективу отримання прибутку.

Ці відповіді на поширені запитання ґрунтуються на найновіших рекомендаціях SEC і CFTC, оприлюднених після того, як голосування щодо Закону CLARITY провалилося в Сенаті США.

Джерело: CryptoPotato